En dos semanas, el Comité Federal del Mercado Abierto de la Fed (FOMC) se reunirá por última vez en 2015. En sus dos últimos encuentros, la Fed desafió las expectativas de muchos inversores que esperaban la primera subida de tipos desde 2006, citando principalmente amenazas financieras de carácter global. ¿Será esta vez será diferente?
El mercado parece pensar que sí: A 30 de noviembre de 2015, el mercado adjudica un 74% de probabilidades de que haya un aumento de tipos de interés en diciembre. Desde Eaton Vance, Eric Stein, CFA y co-director de Global Income, estima que las probabilidades podrían estar en realidad por encima de esa cifra. Una análisis exhaustivo de las últimas actas de la Fed deja claro que el organismo que preside Janet Yellen quiere iniciar la subida de tipos más temprano que tarde, y los datos económicos respaldan esa decisión. Aunque los datos conocidos últimamente han sido mixtos, hay que tener en cuenta que:
- Los últimos datos de empleo publicados son bastante alentadores, y el mercado laboral de Estados Unidos sigue siendo, en general, fuerte. Un mercado laboral como este, no es consistente con los tipos de interés cercanos a cero, al menos a corto plazo.
- Aunque la inflación se sitúa por debajo del objetivo ahora mismo, la Fed está ‘razonablemente segura’ de que podrá alcanzar la meta. Además, algunos de los efectos de base como consecuencia de la pronunciada caída de los precios del petróleo vista desde finales de 2014 podrían empezar a perder fuerza haciendo que la inflación suba en 2016.
“Sin duda, no hay que dar por hecho una subida de tipos de interés en diciembre, y todavía hay muchos escépticos que creen que la Fed va a esperar hasta la primera mitad de 2016 o incluso más tarde. Dicho esto, en Eaton Vance creemos que las razones que podrían disuadir a la Fed de la subida en un par de semanas son bastante pocas”, explica Stein.
En este sentido, la firma cree que tendría que ser algo realmente malo o inesperado. Por ejemplo, una fuerte caída en la próxima tanda de datos económicos o una significativa oleada de ventas en los mercados financieros mundiales. Eventos impredecibles, como los recientes ataques terroristas en París, son ciertamente trágicos y tienen significado desde una perspectiva geopolítica, pero en lo que se refiere a la política monetaria de la Fed, todo se centra en el estado de la economía estadounidense.
“Es probable que la primera subida de tipos en casi una década, esté por llegar este mes. Creemos que los mercados podrían comportarse de forma volátil en los próximos meses, ya sea debido a la Fed, a China, a cuestiones geopolíticas o alguna combinación de todas. En este tipo de contexto, seguimos creyendo que muchos inversores pueden beneficiarse de contar con una estrategia de income flexible que puede adoptar posiciones largas y cortas en países de todo el mundo”, concluye el experto de Eaton Vance en el blog de la compañía.
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