Un trío de hitos de 2018 muestra que el iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD) es ahora una herramienta de inversión indispensable.
Hace dos décadas, había pocas opciones disponibles para los inversores minoristas que buscaban armar canastas con bonos corporativos. Una opción era llamar a un corredor, quien a su vez contestaba el teléfono y hacía pedidos a través de los concesionarios en Wall Street.
Este proceso era a menudo difícil y costoso. Y podría llevar semanas, a veces más, construir una cartera de bonos diversificada. En cambio, la mayoría de las personas pagaron a los gestores activos para que comerciaran y administraran sus bonos en fondos mutuos.
Luego vino el iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD), el primer fondo cotizado vinculado a los bonos corporativos. Los ETFs de crédito se negocian mucho ahora, pero mirando hacia 2002, es difícil apreciar qué tan novedoso era el LQD en ese momento, al seguir a un conocido índice de bonos con grado de inversión, que ofrece diversificación y eficiencia comercial.
De repente, los inversores individuales podrían acceder al amplio mercado de bonos corporativos. Se podría comprar una combinación de 100 bonos corporativos por solo centavos en el margen de oferta / demanda y un 0,15% anual en gastos del fondo.
Adopción nacida de la crisis
Muchos inversionistas institucionales tomaron conciencia del LQD durante la crisis financiera. Mientras que los mercados de bonos cerraban, LQD continuó cotizando en bolsa durante todo el día, otorgando información de precios y mercados en tiempo real, especialmente durante la semana memorable de hace aproximadamente una década en la que Lehman Brothers se declaró en bancarrota.
Los volúmenes de operaciones de LQD han aumentado a medida que los inversores reconocen la utilidad del fondo. La liquidez, medida por el volumen diario promedio, ha crecido de manera constante; La liquidez estimuló más liquidez y alentó la adopción adicional por parte de inversionistas institucionales. La experiencia de LQD se ha reflejado en otros rincones del mercado de deuda corporativa, donde iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) se ha convertido en un proxy de facto e instrumento de negociación para el mercado de bonos high yield. De hecho, el volumen de operaciones de HYG como porcentaje del volumen diario total en bonos individuales high yield aumentó a 19% en octubre, un récord. [1]
Abundan los hitos
Dieciséis años después del lanzamiento de LQD, el ETF tiene 34.000 millones de dólares en activos bajo administración. Con un volúmen diario de operación promedio de 725 millones de dólares, un 38% más que hace un año. [2] En condiciones de mercado estresadas, se ha negociado aún más, recientemente alcanzando los 2.100 millones. [3] A medida que los volúmenes crecen, los inversionistas ahora pueden usar LQD para obtener rápidamente una exposición diversificada a más de 1.000 bonos con una sola transacción en el mercado.
La predilección de los inversores por LQD sigue apareciendo de manera notable. El año pasado fue la primera vez que los volúmenes promedio diarios de LQD superaron a los de los bonos de grado de inversión individuales más líquidos, incluidos Verizon y JP Morgan. [4] La adopción por parte de las compañías de seguros, cuyas carteras se basan en exposiciones a flujos estables de renta fija, hizo que LQD se convirtiera en el ETF más utilizado en todos sus portafolios. [5] A principios de este año, LQD rompió el récord de la mayor transacción «única» en la historia de los ETF de bonos, una señal de que los grandes inversores institucionales confían en la capacidad de LQD para administrar riesgos y negociarse a gran escala. [6]
¿Qué obtienen los inversores con LQD?
Más allá de la liquidez, LQD ofrece a los inversionistas una exposición altamente diversificada al mercado de bonos corporativos con grado de inversión con más de 1.000 bonos. LQD busca rastrear un índice amplio, brindando a los inversionistas acceso a bonos en todos los sectores principales, incluidos los servicios de comunicaciones e industriales. Eso hace que el producto sea potencialmente adecuado para inversores que buscan una amplia exposición al mercado de bonos corporativos con grado de inversión.
Para los inversores con vistas más específicas, la suite familiar de LQD ofrece opciones para acceder al mercado de bonos corporativos con grado de inversión de manera más restringida. El iShares 0-5 Year Investment Grade Corporate Bond ETF (SLQD) ofrece acceso a bonos con vencimientos más cortos; el ETF de bonos corporativos con grado de inversión de 5 a 10 años de iShares (MLQD) ofrece acceso a bonos con vencimientos medios; y el ETF de bonos corporativos con grado de inversión de más de 10 años iShares (LLQD) ofrece acceso a bonos con vencimientos más largos. El ETF de bonos corporativos con cobertura de tasa de interés de iShares (LQDH) permite a los inversionistas tratar de mitigar el riesgo de la tasa de interés y expresar una visión más directa de la salud financiera de los emisores de bonos, y el ETF de bonos corporativos con cobertura de inflación de iShares (LQDI) permite a los inversores tratar de protegerse específicamente contra el riesgo de inflación sin dejar de poseer la exposición de bonos corporativos de LQD.
Creemos que aún quedan muchos hitos por delante para los LQD y los ETF de bonos en general, ya que un creciente coro de inversores reconoce los beneficios que proporcionan los ETF de bonos en términos de acceso, eficiencia y liquidez. En conjunto, la familia iShares de ETF de bonos con grado de inversión son herramientas indispensables para que los inversores de todos los tipos y tamaños accedan y gestionen el riesgo en el mercado de bonos con grado de inversión.
Build on Insight de BlackRock
[1] Bloomberg, BlackRock, FINRA TRACE; HYG’s one month rolling exchange volumes as percentage of high-yield cash bond volumes hit a record on Oct. 31, 2018; (HY OTC 144a volumes are included in the HY cash volumes).
[2] BlackRock as of Sept 28, 2018.
[3] BlackRock; Bloomberg (Daily notional trading volume hit a record Oct. 11, 2018)
[4] BlackRock, TRACE, as of 9/28/2018
[5] S&P Global Market Intelligence data compiled April 10, 2018.
[6] BlackRock, TRACE, as of 9/28/2018
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LQDI: el uso de derivados del Fondo puede reducir los rendimientos del Fondo y / o aumentar la volatilidad y someter al Fondo a un riesgo de contraparte, que es el riesgo de que la otra parte en la transacción no cumpla con su obligación contractual. El Fondo podría sufrir pérdidas relacionadas con sus posiciones de derivados debido a una posible falta de liquidez en el mercado secundario y como resultado de movimientos imprevistos del mercado, cuyas pérdidas son potencialmente ilimitadas. No se puede garantizar que las transacciones de cobertura del Fondo serán efectivas.
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