En periodos de fuerte incertidumbre y volatilidad extrema, el dividendo es el complemento primordial de toda cartera. En contextos como el actual, apostar por empresas con altos dividendos puede permitir que nuestra cartera sufra mucha menos volatilidad que la que vive actualmente el mercado de renta variable.
La rentabilidad por dividendo es clave en la rentabilidad de las acciones (en los últimos 15 años, el estilo “Dividendo” ha mostrado rentabilidades superiores hasta en 11 de ellos) pero un enfoque exclusivamente basado en la retribución al accionista no permite por sí solo superar periodos de fuertes caídas en los mercados.
Desde Lazard Frères creemos clave tener en cuenta, además, el componente Mínima Varianza, que consigue optimizar la regularidad de esta rentabilidad reduciendo la volatilidad de la cartera y limitando las pérdidas en caso de importantes bajadas en los mercados.
Objectif Dividendes Min Var es un fondo de renta variable euro que cubre todas las capitalizaciones e integra dos enfoques: una selección de empresas de la zona euro con elevados y consistentes dividendos, y un enfoque de mínima varianza, que ha permitido obtener una volatilidad de la cartera un 30% inferior a la del mercado de acciones. Entre los sectores con mayor peso se encuentra el financiero, el sector servicios e industrial. Por países, los mercados con mayor exposición son Francia y España, donde destacan Ferrovial, Enagás o Merlin Properties, entre las principales posiciones.
La estrategia frente al Brexit
Durante las 3 sesiones tras el Brexit (del 24 al 28 de junio) marcadas por grandes caídas en los mercados y una considerable correlación en la renta variable, el fondo pudo defenderse con una bajada del 5,45% frente a un EuroStoxx dejándose hasta un 8,80%, lo que supone que Objectif Dividendes Min Var amortiguó un 38% de la bajada de los mercados respetando de este modo su objetivo de volatilidad en un periodo de fuerte castigo para los mercados.
El rigor de nuestra metodología explica la buena resistencia en el periodo bajista:
- Selección de valores en base a nuestro enfoque Bottom-up, con alto dividendo y baja volatilidad
- Control de la volatilidad de la cartera gracias al componente de mínima varianza.
La estrategia de los últimos 3 años
Desde hace 3 años, el proceso de gestión del fondo ha demostrado su resistencia en la diferentes configuraciones del mercado:
- Segundo semestre 2013: notable captura alcista, +9,8% para el fondo frente al +12,9% del índice Euro Stoxx desde finales de julio
- 2014: mercados más erráticos, buena resistencia a los choques, +13,8% para el fondo frente al +4,1% del índice
- 2015: incremento de la volatilidad, mercados alcistas, +15,0% para el fondo frente al +10,3% para el Euro Stoxx
- 2016: importante volatilidad y mercados bajistas, descenso de un -6,0% del fondo comparado con un -9,4% del índice
Scander Bentchikou, es gestor de Lazard Frères Gestion y analista zona euro.
