Se sigue fortaleciendo la inversión de renta variable. En todo el mundo, las empresas con cotización bursátil pagaron un récord de 1 billón de dólares en dividendos el año pasado, según el Henderson Global Dividend Index, un estudio a largo plazo de tendencias de dividendos globales. Al invertir globalmente, los inversores pueden conseguir una exposición a una gama más amplia de oportunidades de renta y beneficiarse de una diversificación de cartera significativa.
Ampliar el conjunto de oportunidades
Cada vez más compañías reconocen las ventajas de atraer inversores con una sólida política de dividendos al alza. Esto está muy establecido en Europa y Estados Unidos, pero actualmente la cultura del dividendo está ofreciendo cada vez más oportunidades en otras regiones, como Asia-Pacífico y algunos mercados emergentes seleccionados. La ampliación de este universo proporciona una oportunidad de diversificación atractiva para inversores de renta variable.
Rentabilidad superior a largo plazo
Los estudios indican que, a largo plazo, los dividendos suponen una parte importante de las rentabilidades totales de las acciones. Las rentas reinvertidas, junto con el crecimiento potencial del capital, han conducido a una rentabilidad largoplacista superior de las empresas que distribuyen los dividendos más altos en comparación con el mercado de renta variable general, tal y como se muestra en el siguiente gráfico.
Entre los motivos de esta rentabilidad superior está:
- Hacer hincapié en el flujo de caja necesario para mantener los dividendos. Así, los dividendos son un indicador sólido de la situación real del negocio.
- Además, las acciones con mayor rentabilidad, por naturaleza, tienden a ir a contracorriente y no gozan de mucha popularidad, por lo que ofrecen oportunidades de revalorización.
- Mientras que el riguroso enfoque impuesto al equipo directivo de una empresa al mantener un flujo de dividendos sólido puede mejorar la toma de decisiones
Reducción del riesgo: las bondades de la diversificación
A medida que aumenta el número de empresas que distribuyen dividendos a nivel internacional, también se incrementa el potencial de diversificación. Algunos mercados padecen una alta concentración de dividendos y, por tanto, las estrategias de generación de ingresos regulares de renta variable centradas en países específicos pueden pasar a depender en exceso de un reducido número de empresas muy rentables que dominan el mercado. Una perspectiva global también maximiza las oportunidades a nivel sectorial; por ejemplo, se puede acceder a muchas empresas tecnológicas muy rentables a través de EE. UU. o Asia, pero no desde Reino Unido.
Consideraciones clave:
- Ir más allá de la rentabilidad máxima: Los títulos de alto rendimiento pueden ser más arriesgados que sus homólogos de rendimiento más bajo, en particular después de un periodo de fuerte rentabilidad del mercado cuando los aumentos del precio de los títulos provocan la bajada del rendimiento. Las compañías muy rentables que quedan con frecuencia son empresas o compañías con problemas estructurales con altos ratios de reparto (que distribuyen un alto porcentaje de sus ganancias como dividendos) que pueden no ser sostenibles. Un inversor que solo haga hincapié en los rendimientos o en conseguir una exposición a través de un producto pasivo como un fondo replicador de índices de alto rendimiento, puede acabar en posesión de un porcentaje desproporcionado de estas compañías, a menudo conocidas como “trampas de valor”. Entretanto, las compañías que recortan sus dividendos tienden a sufrir un escaso rendimiento de capital. Por lo tanto, es fundamental analizar la sostenibilidad de la capacidad de una compañía para pagar rentas.
- Estacionalidad: La aplicación de un enfoque global, ofrece a los inversores en renta variable beneficios en cuanto a la diversificación y la oportunidad de recibir rentas de diferentes fuentes durante todo el año. La mayoría de las zonas geográficas presentan cierta temporalidad en lo que a dividendos respecta. Las empresas europeas suelen abonar más del 60% del total de repartos anuales durante el segundo trimestre, según datos arrojados por el informe Henderson Global Dividend Index. Ésta es, con diferencia, la región con el periodo de dividendos más concentrado. Norteamérica es la zona que menos temporalidad presenta, dado que muchas compañías realizan distribuciones trimestrales. Las empresas del Reino Unido también escalonan más sus dividendos que en otras partes del mundo, aunque los repartos definitivos más abultados suelen abonarse en primavera y verano, después de la temporada en la que suelen realizarse las juntas generales anuales.
- Perspectivas para los dividendos: Sobre todo, nos anima la salud de las compañías globales en general, con sólidos balances de situación y equipos de gestión disciplinados dedicados a generar un buen flujo de caja, que debería ayudar al crecimiento de dividendos a largo plazo
Columna de opinión de Andrew Jones, gestor del fondo Henderson Global Care UK Income
