Estamos asistiendo a un auge de la inversión ESG en toda la industria, desde la gestión indexada hasta la activa y más allá. En Europa, se lanzaron más de 70 nuevos ETFs sostenibles en 2020 y se invirtieron más de 28.000 millones de euros en ETFs ESG de renta variable y renta fija en la región. Para poner estas cifras en contexto, representan un aumento de casi el 45% y el 300%, respectivamente, en comparación con 20191.
Un inversor pasivo tiene dos ejes a través de los cuales integrar los criterios ESG en su estrategia de inversión. El primer eje, y el más utilizado es la inversión en sí misma: utilizar todo el espectro de índices sostenibles para encontrar el que se alinee con sus valores u objetivos de inversión. Esto puede ser un simple enfoque de exclusión o un índice más estricto best in class. Sin embargo, si solo consideran este primer eje, los inversores podrían estar perdiendo una oportunidad de aumentar su impacto; mientras que, utilizando el eje del compromiso, los inversores pueden integrar plenamente sus valores.
Pero para la mayoría de los inversores en ETF, la prioridad al hacer su due diligence es la selección del índice, seguida del producto. Asegurarse de que el índice está alineado con los objetivos del inversor es muy importante; y comprobar que el producto replica el índice de forma coherente es esencial, al igual que encontrar un fondo al precio adecuado. Pero ¿qué pasa con el proveedor del ETF, por qué es importante?
Alinear su proveedor con sus objetivos
Los activos invertidos a través de vehículos indexados tienen los mismos derechos de voto que las participaciones gestionadas activamente. Utilizar esos derechos es una forma valiosa para que los gestores de activos impulsen un cambio sostenible y garanticen el cumplimiento de los objetivos de los inversores.
Por ejemplo, un inversor puede elegir un ETF que replica índices climáticos porque cree en la importancia de cumplir los objetivos del Acuerdo de París. Pero, ¿qué pasaría si el proveedor de ETF que ha seleccionado utilizara sus derechos como accionista para votar en contra de las resoluciones sobre el clima? ¿Estaría en consonancia con los valores y objetivos del inversor?
Con los ETFs ESG disponibles en la mayoría de los proveedores, es importante mirar más allá del marketing y examinar lo que hay bajo la superficie para garantizar que los inversores logren el máximo impacto con su asignación ESG. Por ejemplo, ¿cuáles son las políticas de voto y engagement (compromiso) de los gestores de activos? Y su historial de votaciones ¿coincide con su retórica… y con los valores fundamentales de los inversores? Hay muchas maneras de analizar esto, ya que la mayoría de los gestores publican ahora sus políticas e informes de forma transparente en sus páginas web. Pero la perspectiva de un tercero también es valiosa: una organización que informa sobre la actividad de voto de muchas de las mayores gestoras de activos es ShareAction. Su última publicación analiza específicamente a 60 gestoras de activos y se sumerge en su actividad de votación sobre el clima y el impacto social.
El impacto de la inversión indexada
El informe destaca la diferencia entre los gestores de activos europeos y estadounidenses, con Europa significativamente más avanzada en su enfoque hacia la votación de los temas climáticos y sociales.
Cuando se trata de algunos de los mayores emisores de ETFs, observamos una verdadera disparidad en el enfoque de las votaciones, con Amundi pronunciándose a favor de las resoluciones climáticas y sociales el 89% de las veces. Esto subraya la necesidad de que los inversores hagan su due diligence para asegurarse de que el ETF que están comprando tiene más impacto que el del índice que replica.
Cualquier gestor de índices experimentado debería ser capaz de replicar un índice ESG; es lo que hacen. Pero un líder creíble en indexación ESG será capaz de ir un paso más allá y demostrar el impacto de su engagement y su voto. Amundi tiene un enfoque integral de la gestión de los derechos de los accionistas (shareholder advocacy), que se extiende tanto a las inversiones indexadas como a las de gestión activa. Estamos muy orgullosos de nuestro historial de engagement y votación.
Tribuna de Juan San Pío, director comercial de Amundi ETF para Iberia y Latinoamérica.
1. Fuente: Bloomberg Finance LP – Amundi ETF
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