La decisión de dónde y en qué porcentaje se invierten los recursos del ahorro para la jubilación debe realizarse sobre todo en función del principal objetivo del sistema de pensiones: maximizar el rendimiento esperado del patrimonio de los ahorradores con un enfoque de largo plazo. Para conseguir este objetivo, los fondos de pensiones en Latinoamérica canalizan de forma creciente sus inversiones hacia los mercados internacionales, y no solo los locales.
Y eso es precisamente lo que están haciendo los fondos mexicanos, las llamadas siefores. En el país, la inversión de las siefores en instrumentos emitidos en mercados internacionales está creciendo a un fuerte ritmo, siempre manteniendo el límite legal en el 20%. Según publicó Funds Society, en 2013 la inversión en valores extranjeros fue de 289.573 millones de pesos (21.926 millones de dólares), cifra que contrasta con los 225.685 millones de pesos (unos 17.089 millones de dólares) de 2012. Dado el ritmo de acumulación de activos en el sistema, se espera que rápidamente se alcance el límite legal del 20% e incluso algunas afores ya están cerca de dicho límite, subraya la Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro.
Pero, actualmente, y según datos publicados por el diario mexicano El Economista, la inversión de las siefores en instrumentos emitidos en mercados internacionales asciende a 408.000 millones de pesos (unos 31.000 millones de dólares), lo que representa el 18% de los activos gestionados por las siefores al cierre de junio de 2014.
El rendimiento promedio de las siefores en el periodo 2009-2014 asciende al 10,7% en términos nominales anuales. La inversión en instrumentos emitidos en mercados internacionales ha contribuido en un 13% al rendimiento acumulado por las siefores en este periodo.
La contribución varía en función del tipo de siefore y su exposición a mercados internacionales. En el caso de la SB1, conservadora, la inversión total en mercados internacionales representa 5% de los activos y el rendimiento promedio del fondo ascendió al 8,6% nominal anual en el periodo antes mencionado, siendo la contribución internaciolal al rendimiento del 5,8% -por encima de su peso-.
En contraste, la inversión canalizada a mercados internacionales en la SB4, la más atrevida, representa 20% del portafolio, y teniendo en cuenta que el rendimiento nominal anual del fondo es del 11,7%, los rendimientos procedentes de inversiones internacionales representan el 16% del rendimiento total del fondo.
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