Inversión value y Europa es la combinación en la que confía Andreas Wosol, gestor senior en Amundi, para la renta variable. En su opinión, y en comparación con Estados Unidos, Europa es un área todavía poco desarrollada para esta inversión y que sin embargo ofrece grandes oportunidades. “Europa es una de mis áreas favoritas para invertir”, afirmaba durante un encuentro con periodistas.
En su opinión, Europa vive un gran momento de crecimiento y recuperación económica que aún tiene un largo recorrido. “Esperamos unos buenos resultados y beneficios empresariales, un mayor crecimiento económico en todos los países del continente y una inflación que aún no es visible”, apunta Wosol.
Uno de los motivos que le hacen mostrar esta confianza en Europa es la reducción de los riesgos políticos. “El contexto actual no tiene nada que ver con la sensación de ruptura del proyecto Europeo que se produjo tras el Brexit. Incluso teniendo presente el problema español con Cataluña, ahora mismo no se teme tanto que se produzca una ruptura como se pensaba hace un año. Quizá, ahora mismo, sea mucho más clave la evolución y desenlace de la negoción del Brexit, que cualquier otro asunto”, explica.
Reconoce que el mercado de renta variable se encuentra en cierto estado de complacencia, y considera que es el mercado vive un momento de valoraciones dispersas y, en algunos casos, altas; “lo que le convierte en un mercado con un buen punto de partida para que los gestores activos puedan encontrar oportunidades”, matiza. En cambio le quita cualquier relevancia a la volatilidad, uno de los aspectos que más se analizan en esta industria, ya que considera que es “un medidor que tiene que ver con el sentimiento del mercado”.
Enfoque de valor
La propuesta de Wosol para la renta variable dentro de este marco europeo es poner el énfasis en evitar la pérdida de valor del capital, permitiendo el crecimiento a largo plazo. Para ello, explica queidentifican y buscan compañías viables que coticen con un descuento significativo. “Aplicamos una filosofía con un enfoque sin restricciones y equiponderado, y mantenemos un horizonte de inversión a más largo plazo y con una baja rotación en las carteras”, señala.
Según su experiencia es fundamental “no caer en la trampa del valor”, advierte, y ponen el énfasis en el valor y no únicamente en el precio. “Calculamos el valor real de la empresa, luego establecemos un margen de seguridad y esperamos al precio adecuado”, explica Wosol.
Dentro de su propuesta, generalmente su estrategia apuesta por dos modelos de negocios diferente. El primero es de “valor básico”, dice, que son negocios relacionados con las materias primas, que tradicionalmente se interpretan como value y que tiene un margen de seguridad frente a valor de los activos. El segundo de los modelos es de “beneficios sistemáticos” y consiste en identificar a “nombres de calidad y baratos”. Según concluye, “generalmente son empresas basadas en franquicias y con un crecimiento uniforme de rentabilidad, pero cuya valoración sugiere un enfriamiento”.
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