Nordea, como parte de su estrategia de firmar acuerdos exclusivos con gestoras boutique especializadas en clases de activos que quedan fuera del ámbito natural de la administradora nórdica, llegó a un acuerdo en 2012 con la gestora norteamericana Eagle Asset Management para el lanzamiento de una estrategia UCITS US AllCap Equity.
En el evento celebrado en Miami por Citywire, Funds Society tuvo oportunidad de conversar con Ed Cowart, CFA, portfolio co-manager de esta estrategia AllCap, así como de las estrategias Large Cap Value y Equity Income que maneja la firma, aunque estas dos últimas solo están disponibles para el inversionista doméstico EE.UU.
“Gestionamos siguiendo la filosofía VARG (Value and Reasonable Growth) que se interpone al tradicional modelo GARP (Growth at a Reasonable Price), porque la valoración es lo más importante”, comenta Cowart. La idea principal tras esta filosofía de inversión VARG es que protege de pagar demasiado por una empresa, mientras que el vector de crecimiento razonable protege de caer en las trampas de valor y desbloquea el futuro valor de las acciones.
Así, la estrategia, que mantiene entre 30 y 50 valores, concentra las mejores ideas de este equipo de cuatro co-portfolio managers que llevan trabajando juntos durante muchos años. “Siempre que vemos una idea en la que tengamos una mayor convicción, le haremos un hueco, asegurando tener en todo momento en cartera nuestros valores favoritos”.
Este equipo de cuatro co-gestores tiene más de 100 años de experiencia combinada de inversión en una variedad de ambientes de mercado, con un excelente historial en términos de la relación de captura en mercados tanto alcistas como bajistas.
Cowart, que a su vez es managing director de Eagle Asset Management, explica que el equipo suele hablar durante meses, o incluso años antes de tomar la decisión final de invertir en una compañía donde siempre se tienen que conjugar los dos temas esenciales de la estrategia: fundamentales + valoración. “Magníficas compañías pueden ser terribles inversiones si la valoración no es la adecuada”, puntualiza.
Los valores se introducen en la cartera con vistas a mantenerse durante 2-3 años, con lo que de media, los portfolio managers están añadiendo un nuevo valor cada mes, generalmente en sustitución de otra idea en el portafolio. “El catalizador para que decidamos entrar en una compañía que nos gusta y esta barata varía. Por ejemplo ahora, con la revolución del shale gas en EE.UU., se están dando los múltiplos necesarios para que compañías del sector manufacturero, no necesariamente relacionadas con la exploración de gas, estén entrando en nuestros portafolios.”
La estrategia AllCap de Eagle Asset Management se lanzó en el último trimestre de 1999 en su versión doméstica en EE.UU., pero no ha sido hasta junio de 2012, bajo el lanzamiento de la SICAV con Nordea, cuando ha cosechado mayores éxitos, pasando de un capital inicial de 2 millones de dólares en su lanzamiento a superar los 1.200 millones de dólares bajo manejo en la actualidad.
“En conjunto, en estas tres estrategias manejamos cerca de 4.000 millones de dólares, y no vemos problema en ver la estrategia AllCap crecer por encima de los 10.000 millones de dólares porque nuestro portafolio es más mid-cap que small-cap”, concluye Cowart.
Por Elena Santiso
Por Elena Santiso