¿Cree que es difícil encontrar una oportunidad convincente de renta fija hoy en día? Pues será necesario prepararse, porque el retorno de los bonos del mercado en los próximos dos, tres años va a ser más complejo que nunca, como desenterrar una inversión de renta fija que no está ofreciendo rendimiento y se vuelve cada vez más complicada.
Ésta es la visión de Rick Rieder, Jeffrey Rosenberg y Matthew Tucker del equipo de Renta Fija Global de BlackRock, que explican en un artículo conjunto que hay dos razones para ello:
La primera: la desaceleración se encuentra con el crecimiento de la demanda de los inversionistas. Muchos de los gobiernos e instituciones en el mundo siguen frenando el ritmo de su emisión de deuda, lo cual se traduce en menos producto disponible en el mercado. El total de deuda de mercado en el mundo se estima que está sobre los 90.000 millones de dólares o más, de acuerdo al Bank of Internacional Settlements. Mientras tanto, se estima que el valor neto total de la riqueza de todos los hogares en Estados Unidos es aproximadamente 82.00 millones de dólares, lo cual es sustancialmente alto frente a años anteriores. Por tanto, la riqueza neta está creciendo y la liquidez también, pero el mercado se está desacelerando. Esta dinámica le obliga a tener listas sus herramientas disponibles en materia financiera.
La segunda: las tasas más bajas de interés en la historia. Es inevitable que las tasas de interés vayan a subir y tienen un efecto potencialmente negativo en los bonos. De hecho, ya existen indicios de que los aumentos en los bancos centrales den marcha atrás a la flexibilización cuantitativa. Sin embargo, el alza en las tasas es probable que ocurra más lentamente que en las anteriores normalizaciones de las mismas, significando tasas relativamente bajas por un plazo más largo, acompañadas de búsqueda de rendimiento.
Frente a este desafío monumental, ¿qué deben hacer los inversionistas de bonos? BlackRock sugiere tres aproximaciones potenciales para recibir lo que se espera:
1. Ir más allá, profundizar. En otras palabras, buscar oportunidades donde sea que existan en el mundo. A medida que la economía europea y china se debilitan y la de Japón tiene un nuevo desliz, las políticas monetarias, e incluso las políticas fiscales de los gobiernos, estimularán los diferenciales de tasas de interés en todo el mundo. Con esta oportunidad, los inversores se podrán mover libremente por los mercados globales, además de cubrir la exposición de divisas.
2. Abraza el agnosticismo como la nueva fe del mercado de bonos, de esta manera se mantendrá dinero por más tiempo. Para crear este “alfa constante”, los inversionistas deben ser capaces de acceder a un proceso de inversión que realmente abarque al mundo , y que sea de clase mundial, con investigación, análisis y gestión de riesgos que no solo ayude a identificar la oportunidad de inversión, sino entender los distintos componentes individuales de una cartera de bonos y cómo interactúan unos con otros. Una aproximación flexible, de ir por todas partes (“inversión sin restricciones”). La flexibilidad es la clave.
3. Mezclar activos y pasivos. Mezclar exposición a índices y a inversiones activas permite a los inversionistas manejar mejor su exposición al riesgo en los mercados, ser selectivos sobre los fondos y gestores donde se tiene convicción y personalizar su portafolio de acuerdo a necesidades particulares. La sensibilidad a la duración de las tasas de interés es crucial para todo portafolio de bonos. A mayor duración, mayor es el potencial efecto que tendrá el precio del bono a cambios en las tasas de interés. Cuando las tasas suben, en BlackRock consideramos que los inversionistas querrán disminuir su vigencia. Aquellos que quieran hacerlo, y además quieran mantener su exposición en el mercado, pueden considerar esta estrategia de mezclar bonos indexados y activos.
Por supuesto, un enfoque flexible puede y suele incluir poseer amplios sectores de un mercado. Un inversionista o asesor financiero que tiene puntos de vista específicos frente a un mercado, o que quiere moverse tácticamente, necesita oportunidades para alcanzar su exposición a “beta”. Los ETFs son una gran herramienta en un plan general de asignación de activos y son también una gran manera de mantener sus activos de renta fija invertidos, considerando los cambios entre clases de activos, administradores o estrategias.
Por administrador