El equipo de análisis de Investec Asset Management publicaba sus previsiones de asignación de activos, donde en general ve tendencias positivas para la renta variable mundial, se muestra neutral en bonos y con perspectivas negativas en la mayor parte de las divisas, con excepción del dólar.
Comenzando con una visión general del mercado, el equipo de Investec sigue siendo optimista sobre las perspectivas de recuperación de Estados Unidos, incluso después de un enero decepcionante. El equipo cree que hay evidencias de que los vientos en contra que existían el año pasado han disminuido. En el resto del mundo desarrollado, la gestora se muestra también optimista. Consideran que la baja inflación ha llevado a la deuda pública a alcanzar probablemente sus mínimos de rentabilidad y prefieren vender. De acuerdo con Investec, los bonos corporativos están empezando a mostrar potencial en mercados de deuda emergente. El equipo prefiere el dólar americano frente a otras monedas de países desarrollados.
A pesar del lento comienzo de la renta variable en 2014, Investec comenta que históricamente esto puede ser un indicador de un año positivo como negativo. El equipo vio un repunte al final del mes como un rebalanceo en lugar de un ciclo bajista. No ven que el mercado de renta variable sea demasiado atractivo hasta mediados de año, cuando esperan una mejor valoración, pero no recomienda dejarse llevar por el pánico, tan sólo reclaman paciencia.
Recientemente, en Investec han visto una disminución en los aumentos de los rendimientos del mercado de bonos, junto con un incremento en la aversión al riesgo. El equipo espera que la renta fija a corto plazo vuelva e permanecer estable pero auguran un aumento en el rendimiento del Tesoro americano.
Con respecto a las divisas, el dólar ganó terreno frente a todas las monedas del G-10, excepto el yen japonés. Para los mercados emergentes, los acontecimientos recientes han sido mucho peores, lo que se ha traducido en malos resultados para todas ellas. Este año, Investec espera que el dólar sea la moneda más demandada, mientras que los mercados emergentes seguirán luchando.
Los spreads de crédito se mantuvieron planos después de un comienzo de año fuerte, lo que les hace esperar una vuelta del apetito de riesgo hacia diferenciales de retornos más bajos en los bonos corporativos.
La gestora sudafricana afirma que las salidas de flujos han sido una indicación de la creciente presión sobre los activos de los mercados emergentes y las crecientes preocupaciones. En el corto plazo, el equipo dice que habrá más riesgo por el debilitamiento de la moneda, mientras que los bancos centrales realizan cambios en este otoño. Las valoraciones más positivas deberían ser útiles a medio plazo.
El equipo señala que las tasas de los bonos ligados a la inflación cayeron en Europa, mientras que mostraron estabilidad o incrementos en Estados Unidos y Japón. En 2014, Investec no ve un aumento de la inflación en Europa, manteniendo bajos los retornos.
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