El escenario global de crecimiento se mantiene fuerte, y la economía global crece al ritmo más sólido desde el inicio de la recuperación en 2011. El rendimiento en las clases de activos ha sido fuerte durante el último trimestre, y a pesar de que se espera que el crecimiento mundial se mantenga fuerte, para Unigestion, hay dos temas en el horizonte que los inversores deben considerar.
En primer lugar, notan que las presiones inflacionarias finalmente están comenzando a ganar impulso a pesar del endurecimiento de las políticas monetarias y, lo que es más importante, los bancos centrales están tomando nota. En segundo lugar, creen que el estrés del mercado está a punto de regresar a medida que aumente la sensibilidad al riesgo geopolítico, la política monetaria cambiante y otras fuentes de aversión al riesgo.
El crecimiento y la inflación continúan siendo los principales impulsores de su asignación de activos. Sin embargo, el cambio más significativo este trimestre destacado por su modelo Nowcaster, que evalúa las condiciones macroeconómicas en tiempo real, es el retorno potencial de la volatilidad relacionada con el estrés, y se espera que los mercados muestren más sensibilidad ante las malas noticias en el futuro.
Dado que uno de sus principios es la protección contra caídas, han buscado proteger su asignación principal de posiciones ajustando dinámicamente su posición de efectivo por adelantado a cualquier evento que pueda generar estrés en el mercado, para limitar su exposición a beta, y utilizando el Forex y el mercado de opciones para encontrar oportunidades de cobertura interesantes.
Consideran que el hecho de que los mercados bursátiles globales hayan alcanzado niveles muy altos este año inevitablemente aumentará la sensibilidad del mercado ante cualquier impacto: de acuerdo con Bloomberg, las acciones de los mercados emergentes han registrado un retorno del 28% hasta la fecha, mientras que el rendimiento total de las acciones de MS es del 16,5%. «Los shocks del mercado son una cosa, sin embargo, la reacción del mercado a tales eventos es un tema importante a considerar. Nuestro posicionamiento general en acciones y bonos es neto, lo que ilustra nuestra fe en las perspectivas actuales de crecimiento», concluyen.