Glen Finegan e Ian Tabberer, responsable y gestor de cartera del equipo de renta variable de los mercados emergentes globales de Janus Henderson Investors, respectivamente, creen que Sudáfrica ofrece oportunidades a largo plazo muy interesantes para los inversores centrados en la valoración.
¿Cuáles son los temas clave que podrían definir los mercados este año?
365 días nos parece muy poco tiempo en la vida de un inversor, y creemos que es mejor mantenerun horizonte de inversión a largo plazo de al menos cinco años para evaluar el valor de las empresas.
Uno de los asuntos que más nos interesa tiene que ver con la demografía a largo plazo y con suefecto futuro sobre los mercados emergentes globales. Según Naciones Unidas, es muy probableque se produzca un envejecimiento importante en China: se espera que la cantidad de personasmayores de 65 años se triplique para 2050 y alcance la cifra de unos 330 millones. A nuestro juicio,es más que probable que esto complique las oportunidades de crecimiento del país. Frente a esto,podemos ver la oportunidad demográfica positiva que presenta África, cuya población global seespera que se duplique durante el mismo período en el que China va a tener que hacer frente a loscitados problemas. Este es un tema a largo plazo clave del que queremos que se aprovechennuestras carteras.
¿Dónde ve las oportunidades y riesgos más significativos en su clase de activos?
Ya llevamos bastante tiempo haciendo hincapié en que las valoraciones de las empresas y los títulosde Asia nos parecían caros por el nivel de optimismo existente y por el buen rendimiento reciente desus empresas. Ahora nos estamos centrando en aquellas compañías cuyas oportunidades han sidomenos valoradas por el mercado. Hemos estado evitando los títulos relacionados con el consumoindio: a menudo se trata de empresas de calidad con buenas oportunidades a largo plazo, pero susvaloraciones nos parecen excesivas. En el caso de algunas empresas de bienes de consumo de India,los inversores tendrían que pagar más de medio siglo de beneficios para invertir con las valoraciones
actuales. Por otro lado, encontramos empresas con unas perspectivas similares de crecimiento en Sudáfrica con unas valoraciones mucho menores, por lo que este nos parece un sitio atractivo en el que invertir a largo plazo.
¿Cómo han modificado sus experiencias en 2018 su enfoque o sus perspectivas para 2019?
La experiencia del mercado según la divergencia en las divisas de los títulos de los mercadosemergentes globales (MEG) no hace sino volver a recordarnos la importancia de invertir enempresas que se gestionen de forma muy conservadora. Por ello, intentamos invertir junto conequipos directivos que compartan nuestros intereses a largo plazo. Con los tipos de interés tan bajosen los mercados desarrollados, algunos equipos directivos de empresas de los MEG parecen haberasumido unos niveles significativos de riesgo de divisa, y se han hecho con préstamos en divisaextranjera con bajos tipos de interés y, de este modo, han “apostado” por la subida o bajada de lostipos de cambio. No nos parece que esto sirva para fortalecer la empresa, pero nos recuerda laimportancia de invertir con equipos directivos prudentes y sensatos que no asuman riesgosindebidos.
Información importante:
Este documento recoge las opiniones expresadas por el autor en el momento de su publicación y podrían ser diferentes de las de otras personas/equipos de Janus Henderson Investors. Los sectores, los índices, los fondos y los valores que se mencionan en este artículo no constituyen ni forman parte de ninguna oferta o invitación para comprarlos o venderlos.
Las rentabilidades pasadas no son garantía de rentabilidades futuras. El valor de las inversiones y las rentas derivadas de las mismas pueden disminuir o aumentar y es posible que los inversores no recuperen la cantidad invertida en un principio.
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Por m.sedo