El informe ‘Credit Suisse Family 1000 2018’, de Credit Suisse Research Institute (CSRI), muestra que, a largo plazo, las empresas familiares superan a los mercados generales de renta variable en todas las regiones y sectores.
Las empresas de propiedad familiar registran un mayor crecimiento de ingresos en todas las regiones y generan más altos niveles de rentabilidad. Solo en 2017, las empresas familiares generaron un 34% más de retorno de flujo de caja sobre la inversión (CFROI) que sus pares de propiedad no familiar.
El estudio, que ha tenido en cuenta alrededor de 100 empresas familiares de Estados Unidos con una historia de diez años o más, descubrió que éstas han quedado rezagadas respecto de sus pares europeos y de la región APAC en lo que a crecimiento y rentabilidad se refiere.
“La capitalización media de mercado de las empresas de propiedad familiar con mejores resultados en Estados Unidos es mayor que en Europa. Lo que nos parece interesante es el hecho de que el rendimiento medio anual superior de las 25 principales empresas familiares en los últimos tres, cinco y diez años ha sido sustancialmente menor que los rendimientos equivalentes de las empresas europeas y las ubicadas en Asia no japonesa”, explican los expertos de Credit Suisse.
Las 25 principales empresas familiares de Estados Unidos generaron una rentabilidad superior promedio anual del 9% para los períodos de tres años, cinco años y 10 años. Sin embargo, las 30 principales firmas europeas lograron superar sus respectivos índices sectoriales regionales en un 26% anual, 22% y 17%, respectivamente. Las 30 principales empresas familiares asiáticas obtuvieron mejores resultados con alfas anuales de 31%, 38% y 32%, respectivamente.
El perfil de CFROI de las 25 empresas familiares estadounidenses más importantes no difiere del de las 30 principales empresas familiares europeas. Sin embargo, no se puede decir lo mismo del crecimiento de los ingresos.
El crecimiento absoluto de los ingresos de las 25 empresas familiares estadounidenses más importantes y la tendencia en los últimos diez años ha sido inferior al de las empresas europeas de mayor rendimiento.
“Desde nuestro punto de vista, esto respalda el hallazgo de que las empresas familiares europeas de mayor rendimiento también generaron rendimientos totales más sólidos que sus pares estadounidenses de mejor rendimiento en los últimos tres, cinco y diez años”, apuntan.
Los datos de crecimiento y rentabilidad de las empresas familiares estadounidenses con mejores resultados sugieren perfiles bastante más moderados que el de sus pares en Europa y Asia (excluido Japón).
“Una de las razones clave para esto, desde nuestro punto de vista, es que las empresas familiares estadounidenses con mejores resultados se han ubicado más en sectores de menor crecimiento como Consumer Staples y sectores altamente cíclicos, con patrones de CFROI más volátiles, como Materiales y Energía”, concluyen.
Por Alicia Miguel Serrano