A diferencia de lo que sucede en la fase expansiva del ciclo económico, en su fase de consolidación los resultados económicos tienden a decepcionar las expectativas y los mercados financieros se tornan más sensibles a los riesgos de carácter geopolítico.
Las divergencias en el crecimiento entre las distintas regiones económicas restan robustez al crecimiento global, aunque el escenario de referencia de NN Investment Partners contempla cierta aceleración del crecimiento en Europa y en Japón en el segundo semestre del año.
Para el equipo de análisis de la gestora, la cuestión decisiva continúa siendo en qué medida afectará el proteccionismo comercial a la evolución de los resultados económicos.
El excelente comportamiento de las bolsas en agosto se limitó al mercado estadounidense. El mercado japonés, sostenido por la apreciación del yen, mantuvo al cierre su nivel de partida. Los mercados emergentes acusaron los temores a un contagio de Turquía y Argentina.
Sin embargo, NN IP atribuye el mejor comportamiento del mercado estadounidense a su relativa consideración como refugio seguro (por crecimiento del PIB y beneficios empresariales, y por su limitada vulnerabilidad comercial) y a su elevada exposición a un sector potente como el tecnológico
Perspectivas del mercado
“Prevemos que la economía mundial proseguirá en el medio plazo su moderada recuperación, mientras la Fed avanza en su senda de ajuste gradual y el BCE finaliza el programa de expansión cuantitativa (QE) a final de año. La incertidumbre política seguirá siendo alta debido a factores tales como el nuevo proyecto de los presupuestos de Italia, el comercio mundial y las elecciones legislativas en Estados Unidos”, afirman los expertos de la firma en su análisis mensual.
En este sentido, la gestora redujo el mes pasado a neutral su exposición a la renta variable tras el deterioro asociado a los menores beneficios empresariales y a la renovada inquietud por los mercados emergentes.
“En la actualidad el posicionamiento es neutral en líneas generales en todas las clases de activos salvo en bonos del Tesoro estadounidense, un activo en el que estamos ligeramente infraponderados”, concluyen.
Por administrador