Mercados asiáticos ¿Es momento de buscar rendimiento, además de crecimiento?

En un entorno actual de búsqueda de rendimiento, la gestora norteamericana Matthews Asia apunta a que el continente asiático debe considerarse como una fuente de rentabilidad por dividendo, así como el mercado para estar expuesto al crecimiento asiático. Esta es la propuesta de valor de la estrategia que sigue el fondo Asia Dividend registrado en Luxemburgo y con formato UCITS.

Con datos de 2011, el monto global de dividendos repartidos por compañías cotizadas en Asia alcanzó 254.000 millones de dólares. Esta cifra supera al pool de dividendos que repartieron ese mismo año las compañías del S&P500 por más de 10.000 millones de dólares. La rentabilidad por dividendo del índice MSCI AC Asia Pacific Index también supera a la del S&P 500 (un 2,8% frente al 2,3% del S&P500) y además, el crecimiento del total de dividendos repartidos en Asia alcanza el 16% anualizado para el periodo 2002-2011, más del doble del 7% para el S&P500.

La estrategia maneja un universo compuesto por empresas con un yield del 1,5% al 5% cuyos dividendos crecen entre un 5% y un 15%

Kenneth Lowe, CFA, Portfolio Manager de Matthews Asia, explica a Funds Society que además de haber más dividendos, y que estos crezcan más rápido, “en cada sector encontramos compañías establecidas, con buena rentabilidad por dividendo aunque estable, como una teleco madura de Hong Kong o Singapur, y compañías con un crecimiento intenso en el reparto de dividendos, aunque su rentabilidad por dividendo actual sea menor, como las nuevas operadoras en Indonesia”. Según añade Lowe, esta diversidad permite evitar la concentración tanto por país como por sector.

La estrategia del fondo Matthews Asia Dividend Fund combina rentabilidad por dividendo y crecimiento del pool de dividendos manejando un universo compuesto por empresas con un yield del 1,5% al 5% cuyos dividendos crecen entre un 5% y un 15%. “Dado que incorporamos el crecimiento de dividendos como un factor determinante en la selección de valores que entran en el fondo, no dejamos de lado el aspecto growth de la inversión en renta variable asiática”, comenta Kenneth Lowe.

Según este experto, las empresas que reparten buenos dividendos suelen tener más alineados los intereses de los accionistas y del management, y además suelen cumplir mejor con los requisitos de buen gobierno corporativo puesto que “es más difícil ocultar problemas contables o de negocio si tienes que repartir un buen dividendo año tras año”, puntualiza Lowe. Por último, el gestor comenta que es tan importante detectar las compañías con mayor crecimiento en Asia como aquellas cuyo crecimiento es tanto estable como sostenible.

Actualmente la estrategia mantiene su posicionamiento en empresas de consumo defensivo y consumo cíclico, así como en el sector de las telecomunicaciones para beneficiarse del crecimiento del consumo doméstico en Asia, enfocándose sobre todo en empresas que proporcionan estabilidad en el reparto de dividendos. Recientemente se han añadido algunas posiciones más cíclicas dada su atractiva valoración tanto en términos absolutos como relativa a compañías con crecimiento de beneficios más predecibles.

Como riesgos a contemplar de cara al futuro la gestora resalta factores macroeconómicos, tanto en Europa y EE.UU. por sus problemas fiscales como la posibilidad de una ralentización permanente en el crecimiento de China. A pesar de esto, Matthews Asia señala que las empresas asiáticas mantienen el diferencial positivo de rentabilidad por dividendo respecto a las norteamericanas y siguen estando bien posicionadas para hacer crecer sus dividendos.

Matthews Asia cuenta con algo más de 5.000 millones de dólares bajo manejo en la estrategia de rentabilidad por dividendo asiática que fue lanzada en el año 2005 en EE.UU. y que en abril de 2010 tuvo su réplica en formato UCITS con el fondo luxemburgués Asia Dividend. La estrategia UCITS cuenta con 376 millones de dólares en activos gestionados (a 28 de febrero, 2013).

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