El mes de marzo vino cargado de noticias macroeconómicas, pronunciamientos por parte de los bancos centrales y desarrollos geopolíticos. Es posible que en Europa y Japón se produzca un estímulo monetario, pero el Reino Unido y Estados Unidos se dirigen constantemente hacia un endurecimiento de la política monetaria el próximo año. Esto proporciona un entorno razonable para invertir, donde la renta variable es probable que se comporte mejor que los bonos según Investec Asset Management.
Las acciones de los mercados desarrollados continúan por el camino que según el indicador de multiactivos de la gestora han estado esperando para el primer semestre del año; un movimiento lateral con correcciones modestas que a menudo se recuperan. Esto parece que va a continuar, pero las persistentes rebajas a las previsiones de beneficios amenazan con socavar el potencial de crecimiento a finales de año.
Pese a las preocupaciones en torno al crecimiento de China y la escalada de tensiones en torno a Rusia y Ucrania, el mercado del Tesoro de EE.UU. ha estado dominado por asuntos domésticos. La inesperada firmeza del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) tomó al mercado un poco por sorpresa, empujando al alza la rentabilidad de los bonos, especialmente en los vencimientos a medio plazo.
Las divisas de países del G-10 se mantuvieron en su mayoría estables, pero el flujo de datos inesperadamente resistentes, incluyendo un gran superávit comercial y un buen crecimiento de puestos de trabajo, sirvieron de apoyo para el dólar australiano, mientras que el aumento de tipos ayudó al dólar de Nueva Zelanda. Las monedas de mercados emergentes en su mayoría tuvieron un buen mes, aunque marcado por la volatilidad.
Los mercados han resistido a una serie de noticias decepcionantes y negativas así que no hay razón para pensar que los inversores serán mas cautos si esto sigue así. El principal riesgo para los mercados es la continua erosión de las previsiones de beneficios, el crecimiento de los ingresos tendría que caer cerca de cero para socavar las valoraciones, pero la disminución de la previsión de crecimiento reduce la subida. De ahí que las perspectivas de beneficios, no eventos geopolíticos, son la clave de la dirección del mercado, mientras que la política monetaria es probable que no haga más que equilibrar parcialmente una mejora en la perspectiva económica.
Puede ver el informe completo de Investec AM en el documento adjunto.
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