Las finanzas conductuales aplicadas al proceso de inversión

Van Nieuwenhuijzen, estratega jefe de la boutique multiactivos de ING IM, considera que en el futuro, los modelos económicos a largo plazo desempeñarán un papel menos importante en el proceso de inversión de asignación táctica (y estratégica) de activos. “Actualmente analizamos mucho más a fondo el comportamiento real de los mercados y las clases de inversores. Cuando utilizamos modelos, lo hacemos únicamente para complementar nuestro proceso de asignación táctica de activos. Además, para nosotros es muy importante conocer los límites de los modelos a fin de que el lugar que les asignemos en nuestro proceso de inversión no supere en ningún caso dichos límites.”

“Desde el estallido de la crisis crediticia, el interés de los economistas por disciplinas como la biología, la neurociencia, la psicología social y la sociología ha crecido de forma notable. Las finanzas conductuales constituyen una rama de las ciencias económicas desde hace mucho tiempo. El comportamiento de los agentes económicos y los límites del comportamiento racional eran aspectos fundamentales para el economista británico John Maynard Keynes (1883-1946) en sus análisis sobre la realidad económica. Con todo, es evidente que desde el inicio de la crisis crediticia los defensores de las finanzas conductuales han ganado prestigio. Hemos utilizado y continuaremos utilizando abundantemente sus ideas en nuestra búsqueda de nuevas vías para añadir valor a nuestras carteras de forma responsable”, apunta Van Nieuwenhuijzen.

Ejemplos del enfoque de finanzas conductuales

Los inversores en ocasiones pierden el contacto con la realidad, especialmente cuando se dejan llevar por el pánico y la codicia. “Pudimos verlo cuando durante la crisis crediticia se desató el pánico entre los inversores y los mercados dejaron de funcionar. También hemos comprobado que a menudo los inversores se apresuran a vender cuando ello les reporta beneficios. Y también es habitual el caso inverso: los inversores no venden acciones o bonos si al hacerlo incurren en pérdidas. Argumentan que no están preparados para asumir pérdidas y no venden hasta que puedan obtener un beneficio. Otro rasgo irracional es el sesgo nacionalista: los inversores holandeses tienen habitualmente acciones de compañías de su país en cartera por el simple hecho de que ellos viven en los Países Bajos.”

¿Por qué es importante en estos momentos estudiar la dinámica del mercado?

“No es ninguna novedad que las emociones juegan un papel en la operativa”, explica Van Nieuwenhuijzen. “El mundo viene sufriendo burbujas desde hace cientos de años. Un buen ejemplo fueron los tulipanes en los Países Bajos entre 1634 y 1637. La gran diferencia entre esa época y la actual es que en las últimas décadas los mercados financieros han cobrado una importancia muy superior, hasta el punto de que ahora su tamaño supera varias veces el de la economía real. Esto supone que los shocks en el mundo financiero pueden tener un impacto mucho mayor en los agentes de la economía real, ya sean consumidores, empresas o gobiernos. En determinadas circunstancias, los mercados financieros pueden dar lugar a profecías autocumplidas. El temor de los inversores puede contagiar a la economía real. Aún más, los temores a que un país de la zona euro no pueda devolver su deuda, por ejemplo, pueden hacer que eso acabe sucediendo. Los temores del mercado pueden hacer subir los tipos de interés que un país debe pagar hasta un nivel tan elevado que sus fundamentales se vean (aún más) afectados”, concluye Van Nieuwenhuijzen al hablar de la incorporación de las finanzas conductuales en su proceso de inversión.

Puede acceder al informe Mindscope completo, a través de este link.

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