Byron R. Wien, vicepresidente del grupo Private Wealth Solutions de Blackstone, emitió esta semana su lista de las que cree que podrían ser las diez sorpresas para los mercados en 2018.
Byron inició esta tradicción en 1986 siendo estratega jefe de Morgan Stanley. Se unió a Blackstone en septiembre de 2009 como asesor senior. Hace 33 años que emite su opinión sobre los eventos que a los que el inversor promedio solo asignaría una de cada tres posibilidades de que ocurra, pero que Byron cree que es «probable», y asigna un 50% de posibilidades. Son estos 10 acontecimientos:
1. China decide por fin que tener un vecino inestable con capacidad nuclear no es tolerable a pesar de que Corea del Norte supone un amortiguador comunista entre ella y la democrática Corea del Sur. China interrumpe todos los envíos de combustible y alimentos a Corea del Norte, que acuerda suspender su programa de desarrollo nuclear.
2. El populismo, el tribalismo y la anarquía se extienden por todo el mundo. En Reino Unido, Jeremy Corbyn se convierte en el próximo Primer Ministro. A pesar de la acción represiva del gobierno español, la situación en Cataluña sigue siendo turbulenta. A pesar de las consecuencias económicas adversas del Brexit, la consecuencia positiva involuntaria es que la Europa continental estrecha su cooperación económica.
3. El dólar finalmente cobra ritmo. El crecimiento real supera el 3% en Estados Unidos, que junto con la implementación de algunos componentes de la agenda pro empresarial de Trump, renueva el interés de los inversores en poseer activos denominados en dólares, y el euro cae a 1,10 y el yen a 120 contra el dólar. La repatriación de ganancias extranjeras mantenidas en el extranjero por compañías de los Estados Unidos ayuda en este escenario, dice Byron.
4. La economía de EE. UU. registra un mejor año que 2017, pero la especulación llega al extremo y, en última instancia, el S&P 500 corrige un 10%. El índice cae a 2.300 puntos, en parte debido a la subida de los tipos de interés, pero termina el año por encima de 3.000.
5. El precio del crudo West Texas Intermediatesube por encima de los 80 dólares. El precio aumenta debido al crecimiento mundial continuo y la demanda inesperada de los mercados en desarrollo, junto con una producción de fracking hidráulico decepcionante, menores inventarios, la disciplina de la OPEP y unos incrementos de producción modestos de Rusia, Nigeria, Venezuela, Iraq e Irán.
6. La inflación se convierte en un tema de preocupación. El continuo crecimiento del PIB mundial ejerce presión sobre los precios de las materias primas. Los mercados de trabajo en los países industrializados crean aumentos salariales.
7. Con una inflación más alta, los tipos de interés comienzan a subir. La Reserva Federal aumenta los tipos a corto plazo cuatro veces en 2018 y el rendimiento a 10 años del Tesoro de EE. UU. se mueve hacia el 4%, pero la Fed reduce su balance solo modestamente debido al impacto potencial en los mercados financieros. Los diferenciales de deuda high yield se amplían, causando preocupación en la renta variable.
8. Tanto el TLCAN como el acuerdo con Irán perduran a pesar de que Trump está en contra de ellos. Esto se debe, explica en su carta el experto de Blackstone, a que se perderían demasiados empleos estadounidenses si terminara el acuerdo.
9. Los republicanos pierden el control tanto del Senado como de la Cámara de Representantes en las elecciones de noviembre. Los votantes se sienten decepcionados por el hecho de que muchas promesas hechas durante la campaña presidencial de Trump no se pusieron en marcha.
10. Xi Jinping, después de haber ampliado su autoridad en el XIX Congreso del Partido Comunista chino en octubre, se enfoca en los problemas crediticios de China y decide limitar el endeudamiento empresarial, incluso si eso significa desacelerar la economía y crear menos empleos. El crecimiento del PIB real desciende al 5,5%, con implicaciones menores para el crecimiento mundial. Xi proclama que esta medida garantizará la sostenibilidad del crecimiento de China a largo plazo.