El mercado indio de renta variable está de moda a la hora de calibrar las opciones de inversión hacia el mundo emergente. Prueba de ello es el fuerte rally que ha vivido en los últimos meses, de entorno al 50% (en términos en dólares). Eso hace vaticinar algunas correcciones en el corto plazo a Anand Shah, responsable de inversión del equipo de renta variable de India de BNP Paribas Investment Partners, en la medida en que las valoraciones se han movido más allá de la recuperación de los beneficios.
Pero serán correcciones no profundas, solo “técnicas”, y que el experto utilizará en su beneficio: “Hace unos meses fueron muy malos tiempos para el activo pero los mejores momentos para seleccionar valores”, comenta en una entrevista con Funds Society. Ahora, ocurre algo diferente, con las valoraciones más altas, puesto que el bajo coste del dinero y la falta de crecimiento global han contribuido al rally visto en el activo. “La agenda reformista en el gobierno va en la dirección correcta, y los inversores podrían esperar demasiado y demasiado pronto en materia de reformas y reaceleración del crecimiento, lo que podría causar algunas decepciones”, advierte. Porque, en su opinión, lo que ahora se necesita es que los beneficios empresariales den apoyo a la buena marcha bursátil.
Pero no está preocupado, porque las correciones abrirán la puerta a oportunidades: “En la medida en que los fundamentales mejoran, las correcciones podrían proporcionar a los inversores oportunidades de entrada en el mercado o de refuerzo de sus posiciones”, pues el panorama para el activo es positivo al menos para los próximos dos o tres años.
El experto recuerda que, a pesar de cuatro años difíciles (de 2009 a 2013), el mercado indio ha sido capaz de ofrecer retornos de doble dígito, que sigue creyendo sostenibles a largo plazo. Por eso cree que el mercado deberían dejar de estar infraponderado en las carteras, pues tanto los gestores emergentes como los globales aún se acercan a los mercados en desarrollo con mucha cautela, debido al complicado contexto económico global.
¿Las razones para ser tan positivo? Factores como el bajo precio de las materias primas, los progresos reformistas, una política monetaria más relajada y la aceleración del crecimiento en el país.
Una macro positiva
Así, las razones para ser positivo se basan en grandes factores estructurales como la demografía pero siguen con la macroeconomía: Shah ve un gobierno estable y alineado con el Banco Central para llevar la política monetaria y fiscal “en la dirección correcta”. Así, podemos esperar mayores medidas de relajación monetaria y datos que confirmen el control de la inflación y la consolidación fiscal. “Este cambio de política representa un factor realmente positivo para la economía del país, en la medida en que la recuperación hasta ahora ha ocurrido bajo condiciones monetarias duras, con los tipos al 8%. Los recortes de tipos y la visibilidad que proporcionan en términos de futuras medidas de relajación potenciales proporcionan un gran apoyo a la recuperación del país, ayudando a mejorar los balances de las empresas y a marcar el comienzo de un nuevo ciclo de inversión”, explica.
A esto se unen factores como el bajo precio del crudo, teniendo en cuenta que India es un país importador y que hay compañías que pueden verse beneficiadas en gran medida, como las refinerías, las aerolíneas o las empresas de pintura. El gestor, selectivo a la hora de exponerse a sectores, prefiere aquellos más expuestos a la economía interna, frente a la exportación, y habla también de oportunidades en bancos del sector privado, que están ganando cuota de mercado y que sacarán partido al crecimiento del país. De hecho, la historia financiera es muy fuerte.
Pero la más potente es la historia de consumo: “El sector de consumo discrecional está demasiado caro así que ahora jugamos la historia del consumo a través de las telecomunicaciones –empresas que están en proceso de consolidación-. Porque la historia del consumo sigue siendo la principal en India”, añade.
En cuanto a la divisa, cree que se mantendrá estable. Para invertir en el país, en su opinión, es necesario tener un horizonte de inversión de largo plazo.
Por Alicia Miguel Serrano
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