¿Invierte usted en high yield? Si es así, no debe perder de vista estos cinco indicadores: tasa de quiebra, tipos de interés, calidad del emisor, crecimiento económico e inflación. ¿Qué nos dicen estos indicadores? Robeco lo explica:
1. Tipos de Interés
Los bancos centrales tienen las riendas en lo relativo a las tasas de interés a corto plazo. Si suben tipos, afectará a las tasas a medio plazo, lo que repercutiría negativamente en el precio de los bonos high yield. Ahora, las tasas a corto están en mínimos históricos (EE.UU. 0%-0,25%; Eurozona 0,25%). Las expectativas de tipos cortos para final de 2015 se han moderado sensiblemente. Ahora los inversores esperan que el tipo de interés a 3 meses en EE.UU. se encuentre, en diciembre de 2015 en el 1,25%, frente al 1,90% que estimaban para esa misma fecha en agosto de 2013.
2. Calidad del emisor
¿Están las empresas hasta arriba de deuda, o tienen suficientes reservas? El ratio de deuda neta sobre EBITDA es un indicador del apalancamiento de las compañías, y por tanto, de su salud financiera. Este ratio es más bajo para las compañías europeas que para las de EE.UU.
3. Crecimiento económico
El escenario ideal para el bonista es un entorno de crecimiento estable y gradual. Si la economía crece demasiado, las empresas pueden aplicar políticas demasiado favorables al accionista (dividendos, fusiones y adquisiciones). Si la economía no crece lo suficiente, existe una amenaza para la generación de flujos de caja que permiten pagar los cupones de la deuda. Actualmente, las expectativas de crecimiento económico son bien estables, o de mejora, tanto en EE.UU. como en la Eurozona.
4. Tasa de quiebra
Al inversor no le interesa que una compañía quiebre, ya que entonces sus bonos perderán la mayor parte de su valor. El porcentaje de compañías que suspenden el pago de su deuda es un indicador muy importante. En la actualidad, esta tasa es relativamente baja, y los expertos prevén que se mantengan así.
5. Inflación
Es importante vigilar la evolución de los precios. Si la inflación es alta, puede provocar que los bancos centrales suban los tipos de interés, provocando tasas más altas y precios más bajos para los bonos. En este sentido, las inflación permanece controlada por el momento.
Según los cinco indicadores que presenta Robeco, la inversión en bonos high yield sería en la actualidad relativamente atractiva.
