Ian Warmerdam y Ronan Kelleher, gestores de la estrategia Henderson Global Growth, creen que concentrarse en el crecimiento secular en 2016, especialmente en temas innovadores, a la vez que se mantiene una estricta disciplina en las valoraciones, es un enfoque prudente para generar una atractiva rentabilidad a largo plazo. En esta entrevista, analizan las perspectivas para el mercado en este año que comienza.
¿Qué lecciones nos dejó 2015?
2015 ha vuelto a dar la impresión de ser un año con un crecimiento económico global mediocre, hablando en términos generales, y creemos que las empresas que sólo esperan que se produzca la consabida subida cíclica para que crezcan sus ingresos presentan un elevado nivel de riesgo. Este ejercicio ha servido para reforzar nuestra opinión de que concentrarnos en un crecimiento verdaderamente secular, a la vez que se mantiene una estricta disciplina en las valoraciones, es un enfoque prudente para generar una atractiva rentabilidad a largo plazo.
¿Son ahora más o menos optimistas que el año pasado por estas fechas? ¿Por qué?
No podemos prever qué rumbo tomarán los mercados a corto plazo, por lo que no hemos modificado nuestra estrategia. Seguimos operando con nuestro horizonte de inversión a cinco años en términos de valores, y confiamos en que nuestra filosofía y proceso sigan proporcionando una sólida rentabilidad, tanto absoluta como relativa, a largo plazo durante este período.
¿Cuáles son los temas principales más susceptibles de determinar su clase de activos de ahora en adelante?
Nuestra estrategia sigue centrada en evitar los principales factores macroeconómicos y en usar nuestro enfoque bottom-up para encontrar empresas que estén disfrutando un crecimiento secular infravalorado y presenten elevadas barreras a la entrada, todo ello con valoraciones atractivas. Según se acerca 2016, seguimos encontrando interesantes oportunidades de inversión en nuestros cinco temas actuales: Innovación en sanidad, Transformación de Internet, Crecimiento de mercados emergentes, Pagos sin papel y Eficiencia energética.
¿En qué medida es probable que posicionen sus carteras para sacar provecho de ellos?
Por ejemplo, dentro de Innovación en sanidad nos parecen interesantes los cambios demográficos en vigor por los que una población global cada vez más envejecida está esforzándose por contener los crecientes costes de asistencia sanitaria. Dado el aumento de la esperanza de vida, el colectivo mundial de mayores de 60 años podría duplicarse hacia el año 2050, llegando a 2.000 millones de personas. La cadena estadounidense de farmacias CVS Health ofrece un servicio sanitario integral para sus clientes y parece obvio que saldrá beneficiada por el citado cambio demográfico.
Rightmove es un portal inmobiliario líder del Reino Unido encuadrado dentro de nuestro tema de Transformación de internet, y debería salir ganando con el cambio estructural de la publicidad hacia internet. Entre las inversiones en Eficiencia energética podemos incluir a las compañías que permiten incrementar la eficiencia de los vehículos, tales como Continental, un proveedor para la industria automovilística con sede en Alemania; Valeo, otro proveedor multinacional del sector con sede en Francia; y Delphi, un fabricante estadounidense de piezas para automóviles.
