“La Reserva Federal nos ha dejado claro que no tiene prisa en subir los tipos de interés, a pesar de las señales de fuerza del mercado laboral. Sin embargo, creemos que la postura cautelosa de la Fed coincide con el aumento de las señales de que la economía estadounidense podría estar al borde de la recesión”, dice Steen Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank, en su boletín del viernes pasado.
La economía de Estados Unidos está coqueteando con un PIB negativo y el banco cree que hay un 60% de probabilidades de que el país entre en recesión. Pero, aclara, esto no quiere decir que piensen que vayamos a ver una recesión, sino que opinan que la probabilidad de una recesión es mucho más alta de lo que el mercado ahora está dispuesto a admitir.
A pesar de que la Fed habló sobre unas condiciones del mercado de trabajo sólidas, el propio indicador de la Fed muestra que la actividad del mercado de trabajo es la más baja en mucho tiempo, opina el economista. El mercado laboral se está desacelerando de manera significativa, lo que refleja la desaceleración de la economía global.
“La Fed tiene la leve tendencia de subestimar el crecimiento del PIB. En función del ciclo, en este momento, en realidad estamos negociando a un precio tan bajo como lo hicimos durante la crisis en 2012 y la ola de ventas en 2015”.
Lo más importante para este experto es que, a diferencia de otros momentos en que se ha vivido una ralentización en Estados Unidos y mundialmente, ahora ambas se encuentran en fase de desaceleración. “La única excepción –señala- sigue siendo China, a través de su estímulo de crédito masivo.
“El crecimiento económico mundial probablemente ahora sea más bajo y Estados Unidos va a defraudar a la baja. No hay que olvidar, además, que estamos viendo un exceso de los rendimientos de los bonos estadounidenses en relación con el resto del G-7, en un exceso de 100 puntos básicos”, añade.
“Cada vez que se ha producido un exceso en los retornos de los activos de EE.UU. frente al resto del mundo, se ha producido una reversión a la media bajista. Hay un gran hueco que debe ser cerrado. Claramente, nos estamos preparando para un rally importante en los bonos de EE.UU.”, concluye.