Si los inversores optan por centrarse en la macro o micro de la India, la siguiente gran pregunta ahora es si el fuerte repunte impulsado por Modi en la renta variable significa que el inversor ha perdido la oportunidad de invertir, dice el equipo de Matthews Asia. Después de todo, a primera vista, la India parece ser un mercado relativamente caro. El índice MSCI India negociaba en un PER de 19,83 a finales de mayo de 2015, y una relación precio-valor contable de 3,2. La cifra para el índice MSCI Emerging Markets fue del 14,5 y 1,59, respectivamente.
Esto da peso a la idea de que el optimismo sobre el gobierno Modi ha hecho subir las valoraciones a un punto en el que la evolución del mercado va a depender mucho de si cumple o no. Desde Matthews Asia creen que hay razones para ser cautelosos acerca de esto, lo que sugiere que el mercado puede ser vulnerable a la decepción.
Sin embargo, en general la India siempre ha sido un mercado relativamente caro comparado con el resto del universo emergente, tal y como muestra el gráfico 1. Esto refleja la mayor calidad de sector corporativo de la India en su conjunto. Lo que es más, en nuestra opinión, el mercado está siendo cada vez más selectivo con las valoraciones: existen buenas compañías que se han visto recompensados con valoraciones más fuertes, mientras que los más débiles han visto reducida su calificación.
La fuerza del repunte significa que hay un cierto riesgo de que el mercado pueda subir menos a corto plazo, a menos que el gobierno sea capaz mejorar el ritmo de ejecución de las reformas. Sin embargo, la volatilidad a corto plazo en los rendimientos ha estado siempre en la naturaleza del mercado de la India. Como refleja el segundo gráfico, históricamente ha habido una alta probabilidad de resultados negativos durante un período de un año, pero en períodos más largos, los inversores han obtenido rendimientos atractivo casi independientemente de cuando optan por entrar en el mercado. En otras palabras, el período de tenencia es generalmente más importante que su visión para la sincronización del mercado cuando se trata de invertir en la India.
“Creemosque la India va a prosperar a largo plazo, independientemente de los acontecimientos políticos que sucedan a corto. A pesar de las importantes barreras a los negocios que plantea la economía india, el sector empresarial está plagado de emprendedores y empresas innovadoras”, explica la firma.
A pesar de susproblemas, cree Matthews Asia, la economía india tiene una historia de crecimiento resistente y regular. Y la victoria electoral de un gobierno a favor de las reformas ha dado alguna esperanza de que al menos el país no va a ir marcha atrás en los cambios. India sigue siendo un país que en la próxima década puede alcanzar grandes logros para mejorar el nivel de vida de la gente, su poder adquisitivo y productividad.
“Además, es una de las regiones de alto crecimiento a la que los inversores pueden tener acceso a través de una bolsa establecida. La demografía de la India es particularmente favorable, y el espíritu empresarial de los jóvenes debería constituir uno de los mayores impulsores de la rentabilidad a largo plazo. Y lo más importante, su renta variable ofrece un rico conjunto de oportunidades empresariales para acceder a este crecimiento subyacente sin verse afectado por las condiciones macroeconómicas”, concluye el equipo de Matthews.