En vista del caos geopolítico y los acontecimientos en Europa, con Italia y España en el punto de mira, los gestores del Fidentiis European Megatrends decidieron a mediados del mes pasado rebajar su exposición a renta variable a alrededor del 80%, desde el 90% del mes anterior. El objetivo era reducir el riesgo.
“El fondo se ha estado defendiendo bien durante esta corrección ya que no solo reducimos riesgos de emergentes y nuestra exposición a países periféricos europeos era nula (Italia, España, Portugal o Grecia), sino que además los sectores con mejor comportamiento han sido viajes y ocio, retail y tecnología, donde nosotros estamos más expuestos. Así el fondo ha podido ampliar su diferencial frente a los índices de referencia desde el inicio en más de 11 puntos frente al SX5E (Eurostoxx 50) y alrededor de 8 puntos frente al SXXP (Erostoxx 600)”, explican en su carta mensual.
De esta forma la cartera ha rotado en base a tres tendencias:
Tendencia 1: impactos por cambios en los hábitos de consumo
En este setido, los gestores de Fidentiis han incorporado la compañía holandesa de gimnasios low cost Basic Fit en la cartera. “El negocio que está creciendo muchísimo en Europa. Estos en concreto tienen una presencia importante en la región del Benelux y ahora se están expandiendo en Francia y España. Es un negocio que genera mucho cash y con poca necesidad de capex a medio plazo. La clave aquí es la velocidad de implantación de nuevos gimnasios para obtener una valoración aceptable”, apuntan.
Esta entrada ha conllevado, entre otras, la salida de Norway Royal Salmon, que aunque es un sector en el que la gestora quieres estar invertidos a largo plazo, considera que los precios del salmón –como las acciones de la compañía– han subido mucho y muy deprisa en los últimos seis meses.
Tendencia 2: impactos por cambios en la economía e innovación tecnológica
Este mes, el sector solo ha recibido comparas por parte de Fidentiis de la mano de S&T, una compañía de IT y software que tras finalizar su integración con Kontron AG, uno de los líderes en el mercado mundial de computadoras integradas, han desarrollado innovando y mejorando su cartera de tecnologías patentadas en los campos de electrodomésticos, seguridad en la nube, software y energía inteligente. Este cambio ha convertido a S&T en uno de los principales proveedores en los mercados internacionales.
La otra incorporación en carteras es de Cie Financiere Richemont-Reg, que posee varias de las compañías líderes en el mundo en productos de lujo como Cartier, Van Cleef & Arpels, I, Vacheron Constantin, Montblanc o Chloé entre otras, y son particularmente fuertes en joyería, relojes e instrumentos de escritura.
Tendencia 3: impactos por cambios en el medio ambiente
En el lado de las compras se encuentra Michelín, líder en su sector con un balance muy fuerte y que es un “late cycle play” ya que el 80% de sus ventas son recambios de ruedas, negocio mucho más estable y contra cíclico. “Tiene flujos de caja muy fuertes. Nuestra intención es mantener una exposición en el sector y jugar esa temática dentro de la tercera: des carbonización de la economía”, explican los gestores del fondo.
En el lado de las ventas, Fidentiis se ha decantado por deshacer posiciones en Unilever, Danone, Renault y Cie sobre todo. “Hemos querido reducir el riesgo sustancialmente y sobre todo a mercados emergentes”.
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