En un momento en que los principales índices bursátiles vacilan cerca de máximos históricos, las condiciones macroeconómicas se están deteriorando y la probabilidad de problemas está aumentando.
En este sentido, los informes económicos han estado llegando por debajo de las expectativas de los economistas, tanto a nivel nacional como mundial. Como otro reflejo de esos informes débiles, nuestro modelo de índice macro se ha ido deteriorando, dice un informe de SentimenTrader.
El mercado de valores y la economía de EE.UU. se mueven en la misma dirección a largo plazo. La macro se deteriora de vez en cuando, lo que es normal durante el reflujo y el flujo de una expansión económica.
Para diferenciar las desaceleraciones temporales de los problemas reales, se debe buscar un deterioro macroeconómico significativo. El modelo de índice macro combina 11 indicadores diversos para determinar el estado de la economía de EE.UU.
Una vez que los informes finales estuvieron disponibles para agosto, el modelo cayó por debajo del 46%, la segunda lectura más baja de la última década.
Al mismo tiempo, el modelo de probabilidad del Bear Market ha vuelto a saltar. Este es un modelo esbozado por Goldman Sachs utilizando cinco entradas fundamentales. La lectura de cada mes se clasifica en comparación con todas las demás lecturas históricas y se le asigna una puntuación. Cuanto mayor sea la puntuación, mayor será la probabilidad de un Bear Market en los próximos meses.
En mayo pasado, el modelo estaba en el 10% inferior de todos los meses desde 1950. Este mes, saltó al 10% superior de todos los meses.
Existe cierta superposición entre los dos modelos, con una correlación de +0.25 (fuera de una escala de -1.0 a +1.0) desde 1968. Sin embargo, todavía es raro verlos a ambos en tales extremos al mismo tiempo.
Cuando se combinan los dos modelos, las condiciones actuales son las más extremas desde 2007. Retrocediendo más de 50 años, los rendimientos futuros de las acciones en condiciones similares eran horribles.
No hay una buena manera de compaginar este tipo de perspectiva con algunos de los aspectos positivos que se han desencadenado últimamente, sobre todo los impulsos de amplitud. El mayor riesgo para quienes cuentan con los empujes es que cuando ocurren cuando los índices se negocian a nuevos máximos en lugar de después de una caída prolongada, a veces han resaltado picos de explosión.
Por Carlos Ruiz de Antequera
Por Marcelo Soba