Como cada mes, los expertos de Lyxor AM repasan las tendencias en la industria de hedge funds. En agosto, las condiciones favorables continuaron beneficiando a los activos de riesgo y las estrategias de los hedge funds.
La escalada del enfrentamiento con Corea del Norte y el ruido político en Estados Unidos después de los eventos de Charlottesville provocó en los mercados un estrés temporal, en el que las bolsas de los mercados desarrollados se tomaron un respiro, al tiempo que el oro repuntaba.
Este momento de volatilidad se superó rápidamente gracias a que los datos macroeconómicos continuaron siendo positivos y ambos riesgos se desvanecían. Finalmente, los precios de la energía se mantuvieron estables durante el mes de septiembre antes de ser impulsados temporalmente por las interrupciones de las refinerías provocadas por el huracán Harvey.
«Las perspectivas de la normalización del BCE, el fortalecimiento del crecimiento de la eurozona y las esperanzas de reformas se unieron para hacer subir al euro por encima del nivel de 1,2. Draghi no hizo nada para detenerlo y de seguir su camino ascendente, la moneda única podría descarrilar la recuperación”, explica Jean-Baptiste Berthon, estrataga senior de Cross-asset de Lyxor Asset Management. Sin embargo, añade, las bolsas de la eurozona han registrado un rendimiento inferior con este repunte de la divisa. “Desde Lyxor AM buscaríamos refugio en países y sectores más domésticos».
Terreno positivo
En este contexto, el índice Lyxor Hedge Fund subió un 1,1%, con seis de los 10 índices de Lyxor en territorio positivo. Las estrategias CTAs a largo plazo y la estrategia de renta variable long/short han batido a sus índices y por su parte, las estrategias Global Macro lograron recuperarse.
La remodelación de las carteras de CTAs dio sus frutos en agosto. Las principales ganancias se obtuvieron en los canjes de renta fija y del mercadode divisas, gracias a la apreciación del euro y de la caída de los rendimientos de los bonos. Además, los modelos son menos dependientes de las tendencias de renta variable de lo que eran hace unos meses. Esto los llevó a superar el índice MSCI World el mes pasado. La recuperación en oro y cobre se sumó a las ganancias de las materias primas.
Los gestores de Global Macro vieron recortes en agosto, pero terminaron en el territorio positivo a fin de mes. Se beneficiaron de sus posiciones en materias primas, en particular a través de su exposición larga al oro y el cobre y corta en los productos agrícolas. También registraron ganancias cuando el dólar se recuperó frente al euro y la libra. Los fondos macro globales comenzaron el mes de septiembre siendo menos optimistas en las acciones europeas y reembolsaron su participación en renta variable de Reino Unido.
Los fondos de sesgo variable impulsaron el desempeño dentro de la estrategia de renta variable long/short, con Estados Unidos y los mercados emergentes liderando el grupo. Los primeros fueron capaces de obtener buenos resultados tanto en sus posiciones largas como cortss, mientras que los segundos obtuvieron beneficios con los eventos. Las posiciones largas en Sudáfrica fueron particularmente gratificantes.
A pesar de la fuerte temporada de ganancias, los inversores aprovecharon la oportunidad para recoger beneficios. Los gestores de renta variable long/short también se volvieron más cautelosos y recortaron su beta en acciones estadounidenses. Además, repensaron su postura sobre las acciones europeas, en particular sobre los sectores cíclicos como los industriales y los financieros. Por último, las estrategias cuantitativas contribuyeron positivamente gracias a la selección de valores y a las operaciones sistemáticas.
Por último, dice Lyxor AM, los gestores de renta fija se han visto afectados por la caída de los rendimientos de los bonos europeos y la apreciación del euro.
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