En el ultimo escrito de Ramin Toloui, co-director de mercados emergentes globales de PIMCO, el estratega analiza el papel de los mercados emergentes después de las grandes salidas de flujos que comenzaron en mayo pasado, concluyendo que lo peor ha pasado y que es momento de recuperar o hasta aumentar exposición.
Con el precepto de que «comprar bonos es asegurar rendimiento», el gestor recomienda a los inversionistas a largo plazo aprovechar las tasas actuales, ya que aunque no están en sus niveles más bajos, presentan una interesante oportunidad de inversión. A pesar de que continuará la volatilidad en los activos de mercados emergentes -lo que podría afectar al tipo de cambio-, Toloui menciona que la cotización de la divisa debe estar considerablemente afectada para que los bonos emergentes tengan un rendimiento inferior a los de los bonos equivalentes de mercados desarrollados. El gestor utiliza para ejemplificar esto el caso de Brasil, ya que –al 13 de agosto- el bono gubernamental a 10 años otorgaba un 11,43% en reales, u 871 puntos básicos más que el 2,72% del bono del Tesoro, por lo que para que el bono brasileño tuviera un menor rendimiento que los bonos del Tesoro, el real debería depreciarse cerca del 60%.
En el entorno actual, donde la economía global esta mostrando signos –débiles, pero presentes- de recuperación, y China se encuentra en la mayor desaceleración desde finales de los 90’s, las inversiones en bonos de mercados emergentes representan tan solo el 7% de las existentes en bonos estadounidenses.
Puede leer a Toloui en el siguiente link.