La banca ha quedado fuera de juego durante los últimos años, pero las entidades y el entorno en el que operan han evolucionado. ¿Qué ha cambiado?, se pregunta Fidelity en su último análisis. Estas son para la gestora las principales transformaciones del sector:
- Marco normativo: Basilea III ha elevado las exigencias de capital y liquidez, reforzando así la solidez de los balances. Los coeficientes de capital total están ascendiendo, gracias al refuerzo del capital ordinario de Nivel 1 (CET1).
- Balances: han adelgazado, albergan menos activos de riesgo y son más sólidos. Los colchones de conservación de capital, los colchones anticíclicos y los títulos de capital adicional de Nivel 1 (AT1) están reduciendo el riesgo sistémico.
- Gestión de riesgos: los controles internos reforzados hacen que los bancos sean más capaces de gestionar los riesgos. Los bancos dependen menos de la financiación mayorista y las tasas de morosidad y activos financieros deteriorados están descendiendo.
Valoraciones
Para los expertos de la firma, las valoraciones están baratas atendiendo a los ratios precio-valor en libros absolutos y relativos, pero son acordes con las previsiones de beneficios.
“El mercado espera que los tipos de interés permanezcan en niveles cercanos al cero indefinidamente y el crecimiento del PIB y los préstamos seguirá siendo bajo indefinidamente también. Si el entorno macroeconómico se normaliza durante los próximos años, las valoraciones de los bancos van a aumentar. Ya estamos empezando a ver atisbos de señales positivas”, explica Fidelity.
En caso de desaceleración, dice, los inversores no deberían esperar que afecte a los bancos como lo hizo la crisis anterior. En realidad, los bancos podrían capear una desaceleración mejor de lo que espera el consenso, ya que están protegidos por unos balances saneados.
Identificar a los bancos adecuados para invertir
“Crear simplemente una exposición general podría diluir las rentabilidades, ya que existen áreas problemáticas en Italia, España e Irlanda y en algunos bancos de los países occidentales y del norte de Europa. La calidad varía mucho en este sector y los enfoques selectivos darán fruto”, concluyen.
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