La represión financiera está situando a los inversores en la parte más alta de la curva. Un cambio en los datos cíclicos podría empujar a los inversores incluso más arriba, hacia sectores cíclicos. Como apunta ING IM en su último Marketexpress, los valores de estos sectores se han comportado mucho peor que los de sectores defensivos.
Los mercados continúan comportándose bien, a expensas de la búsqueda de rentabilidad por parte de los inversores. En lo que se refiere a la renta variable, se rompieron todas las barreras psicológicas cuando el S&P alcanzó los 1600 puntos y el Dow Jones los 15000. Al mismo tiempo, la rentabilidad de los principales bonos soberanos tocaban nuevos mínimos, y los bonos periféricos se estrecharon dramáticamente. Tanto los bonos italianos como los españoles cayeron por debajo del nivel del 4%.
Los sectores cíclicos se comportan en línea con los indicadores cíclicos
Se espera una renovada aceleración del crecimiento económico
ING IM sigue creyendo que a la actual fase de consolidación, le seguirá una renovada aceleración durante la segunda mitad del año. El hecho que realmente marca la diferencia, según la gestora, es el cambio en las funciones de reacción del banco central. Desde el pasado verano, ha quedado claro que la principal preocupación reside en el nivel de desempleo y la estabilidad financiera. En su opinión, esto también ha provocado un cambio estructural positivo en el sentimiento de mercado. Los bancos centrales podrían permitirse este lujo ya que la presión inflacionaria seguirá estando ausente por algún tiempo.
Los inversores de renta variable han reaccionado a los indicadores negativos
Echando un vistazo a los máximos históricos de algunos índices de renta variable, ING IM destaca que parece como si los recientes datos negativos no hubieran afectado a los mercados. No obstante la gestora cree que esto no es cierto. En el gráfico se muestra el mal comportamiento de los sectores cíclicos. El CESI (línea azul) es el Citigroup Economic Surprise Index. El gráfico ilustra como el peor comportamiento de los valores cíclicos ya dura demasiado. La rentabilidad del sector cíclico ha alcanzado su nivel más bajo desde el comienzo de la crisis global. Esto, desde un punto de vista de asignación táctica de activos, es motivo de cautela para ING IM. Como mencionaban anteriormente, su opinión es que el bache será temporal – mientras los bancos centrales inyectan liquidez, y se alcanza una expansión de las condiciones financieras globales. Para terminar ING IM se pregunta ¿Qué pasaría si los datos cíclicos se recuperaran más adelante este año?
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