Aunque cabe esperar cierta presión cíclica sobre la inflación, especialmente en los Estados Unidos donde la recuperación está madura, los niveles de desempleo bajos y la política fiscal en proceso de relajación, para Philip Saunders, co-responsable de multiactivos en Investec Asset Management, hay que fijarse más en las preocupaciones más pronunciadas sobre un cambio de régimen. Además, el gestor reconoce que las presiones cíclicas podrían reafirmarse.
Por ahora, sin embargo, el Saunders cree que los mercados de bonos han reaccionado en exceso y están muy sobrevendidos, por lo tanto, la posibilidad de que se produzca un «bear squeeze» es alta en el corto plazo.
“Desde una perspectiva más estratégica, debe reconocerse que las condiciones financieras se encuentran en una tendencia de ajuste a nivel internacional, con las expectativas de que el Banco de Japón y el BCE se estén alejando del programa de expansión cuantitativa y de las condiciones monetarias súper flexibles asociadas. Los vientos a favor para los precios de los activos eventualmente se convertirán en vientos en contra”, explica Saunders.
