El uso de los ETFs ha evolucionado mucho en los últimos años, no sólo por el número de productos sino por los distintos usos que ya les dan los inversores. Un ejemplo de ello es el movimiento táctico de los inversores tras la victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de noviembre en Estados Unidos. “Tras el discurso de Trump, el mercado comenzó a aceptar que podía haber oportunidades en renta variable y empezaron a producirse ventas en los tramos largos de la curva de renta fija. Una forma de que el inversor con duraciones largas ajustara sus pérdidas era vendiendo bonos del tramo largo y comprando ETFs con duraciones de 1,5”, explica Aitor Jauregui, responsable de desarrollo de negocio para España, Portugal y Andorra de BlackRock, en una entrevista exclusiva con Funds Society.
Desde BlackRock se muestran convencidos de que esta mayor diversidad y extensión en su uso es clave para su crecimiento en Europa, a pesar del desfase de seis años que la industria lleva respecto a la de EE.UU. Y destaca aspectos positivos como su contribución a la liquidez: “En un momento en el que, como consecuencia de la regulación financiera, los market makers no tienen tanta facilidad para dotar de liquidez al mercado de renta fija, el ETF pasa a jugar un papel que antes no tenía”, explica.
Otro motor de crecimiento para la industria de ETFs será MiFID II, en vista de “la tendencia clara a empaquetar soluciones de inversión y ofrecer al cliente carteras modelo donde las comisiones de gestión tienden a la baja”.
Su buen comportamiento en momentos de estrés es otro argumento a favor de su desarrollo futuro. “El inversor acude a ellos en momentos de estrés por el excelente comportamiento que tienen. Por ejemplo, tras el referéndum en Reino Unido, la negociación de ETFs alcanzó los 5.000 millones de dólares y tras la victoria de Trump fue de 3.150 millones. Esto supera con creces lo que se negocia diariamente”.
Se trata, sin embargo, de un crecimiento que puede parecer excesivo. Pero para Jauregui no lo es, puesto que “de los 3,4 billones de dólares que hay en estos vehículos de inversión, sólo 600.000 millones están en renta fija, el 0,6% del total de deuda emitida en los mercados de capitales. En el caso del high yield, sólo el 3% del patrimonio de los bonos está vehiculizado a través de ETF”. Es decir, aún queda un gran potencial de crecimiento por delante.
Una creciente competencia
En el marco de este crecimiento, y en un contexto en el que cada vez son más las gestoras que cuentan con fondos cotizados entre su oferta, en BlackRock viven con normalidad la competencia en el universo de los fondos indexados y ETFs aunque tienen claro cuál es su valor añadido. “Es comprensible, es bueno y es sano que haya competencia. Ahora bien, es un negocio donde la escala es importante, tener vehículos eficientes y líquidos suele estar bastante relacionado con el patrimonio de los fondos; tener muchos ETFs pequeños no siempre es lo más beneficioso para el inversor”, sostiene Jauregui.
Cinco megatendencias para capturar el crecimiento futuro
Y en ese entorno de creciente competencia, BlackRock sigue apostando por la innovación, con el objetivo de ofrecer valor a sus clientes. Un ejemplo de ello son sus ETFs de inversión temática, que invierten en megatendencias. Las megatendencias en el mundo de la inversión son fuerzas transformadoras que tienen el poder de cambiar la economía global, los negocios y de influir en las decisiones de inversión. En su último informe al respecto, BlackRock identifica cinco megatendencias clave que se relacionan con cuatro temáticas de inversión: el envejecimiento de la población, la innovación sanitaria, la digitalización y la automatización y robótica. Por eso, desde el pasado mes de septiembre están en el mercado cuatro ETFs que, en colaboración con iSTOXX y FactSet, buscan capturar crecimiento en estas megatendencias.
“Creemos que tiene mucho encaje en las carteras de clientes y la demanda ha sido creciente por parte de gestores de sicavs y gestores de fondos temáticos”, explica Jauregui.
El iShares Ageing Population UCITS ETF (Aged) enfocado al envejecimiento de la población invierte en empresas que ofrecen desde servicios sanitarios a personas mayores hasta cruceros. Como recuerda Jauregui, “en 2030 más de un 13% de la población tendrá más de 65 años y hay sectores y compañías que se van a beneficiar de ello”.
Por su parte, el índice que replica el fondo iShares Healthcare Innovation UCITS ETF (Heal) tiene exposición a segmentos muy específicos del sector como tratamientos sanitarios, atención a pacientes o herramientas de diagnóstico.
En cuanto a la digitalización, el iShares Automation & Robotics UCITS ETF (Rbot) se concentra en compañías tanto de ciberseguridad como de tecnología financiera o procesamiento de pagos. “La inversión en tecnología financiera ha pasado de 1.800 millones de dólares en 2010 a 19.000 millones en 2015 y esto va a seguir creciendo”, señala el experto.
Por último, el iShares Digitalisation UCITS ETF (Dgtl), el que más flujos de inversión ha atraído desde su lanzamiento, invierte en empresas innovadoras en la robótica de producción bajo la premisa de que “hasta el 45% de la actividad laboral a nivel mundial puede ser automatizada”.
Los cuatro ETFs son de réplica física, es decir, adquieren los títulos del índice que replican y, para evitar la concentración del riesgo, cada índice consta de un mínimo de 80 componentes. Para Jauregui este tipo de inversión temática es claramente “estratégica porque estamos hablando de tendencias que van a tener mayor relevancia a partir de 2020 o 2030. Son productos fáciles de entender que permiten al gestor tener una narrativa distinta con el cliente, de futuro”.
Gestión pasiva… y activa, en megatendencias
Una estrategia a la que BlackRock no quiere acercarse sólo desde la gestión pasiva sino que puede extenderse también a la gestión activa. “Lo que ha empezado desde la gestión pasiva muy probablemente tendrá un desarrollo en el negocio de gestión activa, no es excluyente, aunque invertir en estas megatendencias a través de ETFs resulta muy eficiente para el inversor”, señala el experto.
Por Alicia Miguel Serrano