“Continuamos en un entorno que sigue persiguiendo el rendimiento global. En 2013, el mercado de senior bank loans -contratos de préstamo- previsiblemente rendirá el cupón y «algo más». Los precios de los préstamos se mantendrán firmes y entre tanto, esperaremos pacientemente a que la política monetaria cambie y los tipos de interés empiecen a subir”, comenta Dan Norman, managing director y jefe del equipo de Senior Loans de ING US Investment Management que presenta los senior bank loans como alternativa dentro del universo high yield para obtener rendimiento en 2013.
En términos de expectativas de rentabilidad para el año 2013, ING IM coincide con el consenso de Wall Street. Por tanto, su rango objetivo de retorno total para los contratos de préstamo va del 5,5% al 6,0%. Para la administradora de fondos, estas perspectivas se fundamentan en el exitoso comportamiento de los senior bank loans en 2012.
“En conjunto 2012 fue un año favorable para el mercado global de contratos de préstamo. El año empezó y terminó bien, con algunos baches entre medias. El precipicio fiscal norteamericano, la indecisión europea y las turbulencias geopolíticas en Oriente Medio fueron algunos de los obstáculos que se superaron en 2012”, continúa Dan Norman. “Por otro lado, la fortaleza técnica que demostró este activo a finales de 2012 se está trasladando a principios de 2013, como atestiguan la saludable demanda del activo vía fondos de inversión, las nuevas emisiones de CLOs así como las emisiones institucionales”.
ING IM destaca que el índice S&P/LSTA Leveraged Loan Index registró un incremento del 9,64% en 2012, fundamentado por la reaparición de emisiones de CLOs. El año pasado se registró el lanzamiento de 116 nuevos vehículos de inversión de 69 gestoras de CLOs por un total de 53.500 millones de dólares, que representan el doble que los 27.900 millones emitidos en los cuatro últimos años combinados. A la reaparición de la demanda de contratos de préstamos por parte de los CLOs debe sumarse a los 8.000 millones de dólares en suscripciones que registraron los fondos de bank loans en el año, una subida importante respecto a los 6.300 millones de dólares registrados en 2011. ING IM apunta que aproximadamente un 16% de los flujos totales de entrada correspondieron a ETFs.
“Mirando a 2013, las perspectivas de default siguen mejorando ya que los vencimientos, que en 2012 ascendían a un monto total de 28.000 millones de dólares, para 2013 se reducen a 4.700 millones de dólares. Las estimaciones para la tasa de default en 2013 están en torno al 2,04%, algo superiores a las de 2012 pero todavía muy por debajo del nivel medio del 3,3%”, concluye Dan Norman.
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