En un entorno macroeconómico marcado, por un lado, por unas expectativas de crecimiento positivas, y a la vez, por la incertidumbre que genera la progresiva normalización de los tipos de interés y la actual fortaleza del dólar, EDM continúa encontrando oportunidades a largo plazo en compañías bien gestionadas, que lideran sus respectivos sectores, y que cuentan con unos balances sólidos y con unas estrategias bien definidas.
En este sentido, en los últimos seis meses la firma ha incorporado cuatro nuevos valores a la cartera de EDM Strategy: Babcock International, Deutsche Post, Melrose Industries y TUI. Además, las recientes correcciones en los mercados, fruto de un aumento de la volatilidad, generan nuevas oportunidades para EDM de encontrar valores de calidad a unos precios razonables.
Babcock International
La compañía británica Babcock International, especializada en servicios de subcontratación a empresas o instituciones, es una de ellas. En un momento en el que las empresas con una elevada exposición al Reino Unido generan recelo, EDM ve potencial de revalorización en esta firma que opera en un sector con altas barreras de entrada, y le atribuye un crecimiento de resultados a medio plazo cercano al 10%.
Deutsche Post
Por otro lado, el auge del comercio electrónico a nivel global y la consiguiente necesidad de unos recursos logísticos que posibiliten el envío efectivo de paquetería a costes razonables, han situado este sector en el punto de mira de EDM, dentro del cual identifica a Deutsche Post como una compañía con elevado potencial de crecimiento y elevadas ventajas competitivas, dados sus cortos y estrictos plazos de entrega de paquetería por avión y las elevadas barreras de entrada de su negocio. Para el conjunto de 2018, estima un potencial de crecimiento de beneficios en Deutsche Post cercano al 10%, con un PE 18E de 16,5 veces.
Melrose Industries
La apuesta de EDM por esta firma británica, especializada en culminar con éxito procesos de adquisición, reestructuración y venta de negocios industriales, se alinea con una filosofía de inversión que concede gran importancia a la confianza en equipos de gestión con una trayectoria de éxito demostrada. “Melrose Industries es probablemente el mejor ejemplo de esta afirmación”, sostiene José Francisco Ruiz, analista financiero y gestor de EDM. “Dada la madurez de sus últimas inversiones, consideramos alta la probabilidad de que el equipo de gestión esté próximo a dar el siguiente paso, en la mejor tradición de la compañía. Considerando la experiencia histórica, estas situaciones han ofrecido buenas oportunidades para participar en la creación de valor comprando acciones de Melrose, especialmente con un ‘price to net asset value’ en torno a 1,1 veces”, añade.
TUI
Dentro de la industria turística, la firma alemana ha captado el interés de EDM Strategy por su modelo de negocio integrado, tras someterse a un ambicioso proceso de transformación. “Aunque una percepción extendida en el mercado todavía entiende que TUI AG es ‘simplemente’ un touroperador, la compañía es en realidad un negocio de hoteles vacacionales y cruceros de lujo, frecuentemente en asociación con marcas líderes de, gracias a sus recientes herramientas de distribución online, EDM ve en TUI un potencial de crecimiento en resultados operativos superior al 10% anual en el medio plazo.
Por Alicia Miguel Serrano