Los indicadores no lo son todo en el mundo de la inversión. Para Tristan Hanson, gestor del fondo M&G (Lux) Global Target Return y miembro del equipo de multiactivos de M&G, el análisis y la visión del mercado a la hora de componer la cartera también debe contar con otros valores como los que aportada el análisis de las conocidas finanzas conductuales.
En este sentido, el equipo de multi activos de M&G cuenta con una filosofía de inversión basada en las finanzas conductuales. “Cuando pensamos en el largo plazo son los fundamentales los que mandan, pero cuando lo hacemos en el corto plazo muchas veces nos fijamos solamente en las valoraciones. El hecho es que esas valoraciones también recogen un sentimiento y una percepción del inversor que les impulsa a vender cuando algo cae o que le hace aguantar mientras un activo sube”, apunta Hanson. Las finanzas conductuales nos permiten analizar si, detrás de un episodio que ha motiva un cambio brusco en la valoraciones ha habido también un cambio en los fundamentales.
El equipo de M&G considera que aplicar conceptos de las finanzas conductuales es una herramienta que completa su análisis, sobre todo cuando se producen episodios concretos de volatilidad o subida y bajadas bruscas en las valoraciones de los activos. “Un ejemplo claro se produjo con la elección de Donald Trump y su propuesta de construir un muro en México. El peso mexicano cayó un 20% entre diciembre de 2016 y julio de 2017 porque la gente estaba más centrada en la posible construcción del muro que en los fundamentales del país. Para nosotros fue una gran oportunidad, porque supimos separar una cosa de la otra y comprar activos mexicanos con un gran resultado”, explica Hanson.
Hanson apunta que, sin ser radicales, su visión es “ir un poco en contra de lo que ve el mercado porque al final la probabilidad de que algo ocurra siempre será del 50%”; por eso defiende que para identificar bien las oportunidades de mercado es necesario tener en cuenta estos sentimientos, además de la información que les aportan sus análisis.
Visión de mercado
Fruto de esta filosofía en su proceso de inversión, Hanson considera que las caídas que ha experimentado la bolsa norteamericana son un ejemplo de las finanzas conductuales. “La gente arrastra desde la crisis un sentimiento muy negativo y ahora interpretan la subida de tipos como un motivo de riesgo. Cuando lo que ocurre es que el mercado está recuperando la normalidad y es lógico esperar más correcciones de este tipo. Además, no creo que el final del QE vaya a generar problemas en los fundamentales”, apunta Hanson.
Su visión para el mercado es optimista en cuanto al crecimiento global, pero cauta porque considera que estamos ante un entorno en constante cambio. “Tenemos que reconocer que ninguno sabe qué va a pasar, así que solo podemos intentar conocer y entender el entorno lo máximo posible. Y lo que yo veo es que en algunos activos de renta fija sigue habiendo valor, como por ejemplo en la deuda emergente, y la renta variable seguirá dando rendimientos atractivos, eso sí, hay que ser cada vez más selectivos con la clase de activos”, afirma.
Por Alicia Miguel Serrano