¿Qué hace que una empresa sea innovadora? Creemos que la innovación la demuestra cualquier empresa que ponga en práctica nuevas ideas para construir un negocio de éxito en Asia y los mercados emergentes. El ejemplo más obvio sería una empresa que ofrece productos innovadores que crean o amplían mercados. Pero la innovación también afecta a las empresas que aplican estrategias o modelos de negocio únicos que pueden crear barreras de entrada y fosos económicos sostenibles, es decir, que proporcionan a una empresa una capacidad única para mantener sus ventajas competitivas sobre sus rivales.
¿Qué factores influyen en la innovación? El tamaño y la naturaleza del fondo de inversión al que tienen acceso los empresarios y emprendedores es un factor importante que influye en el grado de innovación de un mercado. Por ejemplo, en EE.UU. y China hay grandes reservas de capital para que las empresas innovadoras se lancen a ellas, incluyendo el capital riesgo y el mercado de ofertas públicas iniciales (OPI). En las economías menos desarrolladas, la innovación tiende a provenir más de las empresas establecidas que amplían sus mercados financiando sus propios productos y servicios innovadores. Tailandia y Filipinas son buenos ejemplos. Aquí, son las empresas de servicios financieros establecidas las que lanzan productos bancarios digitales innovadores, en lugar de las incipientes empresas de tecnología financiera, que ofrecen muchos de estos servicios en otros mercados como China y Corea del Sur.
La mano de obra es otro factor que influye. El capital humano es esencial para la innovación. Asia produce más doctores que Europa o Estados Unidos y esto es una buena base para las industrias innovadoras. El tamaño del propio mercado es también un factor determinante para los niveles de innovación. Esto ha sido especialmente relevante para China. El gran tamaño de su mercado interno ha atraído mucho capital.
¿Y la investigación y el desarrollo? La I+D es sin duda un factor clave para la innovación. Las fuertes inversiones en I+D han ayudado a Asia a adelantarse a otras regiones de mercados emergentes en áreas como la tecnología, las comunicaciones, los servicios financieros y el comercio electrónico. China, Corea del Sur y Japón, por ejemplo, están ayudando a Asia a liderar el mundo en nuevas solicitudes de patentes. En términos más generales, la I+D está permitiendo a las empresas asiáticas presentar sus propias innovaciones y, cada vez más, están orientando estos productos y servicios hacia su propio público. Tratan de averiguar qué va a ser popular en los mercados asiáticos y están consiguiendo tracción.
En el último año ha habido muchos vientos en contra en cuanto a la regulación, sobre todo en China. ¿La regulación frena la innovación? No siempre. La regulación es una parte necesaria de una economía sana y, en muchos casos, puede mejorar las perspectivas de crecimiento a largo plazo e impulsar la innovación. Si nos fijamos en China, es cierto que las intervenciones reguladoras han perjudicado el sentimiento y han lastrado los precios de las acciones de muchas empresas innovadoras. Pero hay que tener en cuenta que las empresas no tienen que reinventar sus modelos de negocio a causa de estas reformas. Se trata más bien de asegurarse de que cumplen las nuevas directrices normativas. En el caso de China, una de las mayores prioridades ha sido proteger los derechos de los consumidores y la privacidad de los datos, mientras que otro objetivo ha sido fomentar la competencia leal entre los innovadores. En mi opinión, los esfuerzos reguladores de China tienen como objetivo general generar un crecimiento sostenible a largo plazo.
Las tecnologías de la información, la sanidad y los servicios de comunicación son sectores innovadores, pero la innovación puede provenir de sectores que quizá no se perciban como dinámicos o disruptivos. En general, es bueno tratar de evitar pensar en sectores o mercados como más innovadores que otros. Lo importante es evaluar las empresas por sus méritos individuales, independientemente del sector al que pertenezcan o de la última innovación del consumidor o del sector.
En este momento, en todo el panorama mundial, tenemos un entorno inflacionario emergente combinado con mercados que experimentan un fuerte contraste de sentimientos. Una manifestación de esto es el importante descuento entre las principales empresas tecnológicas de la región de Asia ex Japón en comparación con empresas similares de EE.UU. Eso es a pesar del hecho de que las empresas tecnológicas de Asia tienen mayores estimaciones de crecimiento de los beneficios para este año y para 2023. Esto nos indica que la venta masiva en Asia ha sido principalmente impulsada por el sentimiento y que los fundamentos de estas empresas están intactos y ofrecen un potencial de alza a largo plazo.
En general, las tendencias innovadoras que me entusiasman, son aquellas empresas que ofrecen un potencial de crecimiento estructural. En otras palabras, las empresas que ofrecen enfoques innovadores en sectores de crecimiento fundamental, como el del automóvil. Por ejemplo, creo que en los próximos 10 o 20 años la mayoría de los coches nuevos que se vendan en el mundo serán eléctricos. Eso va a suponer una enorme oportunidad de crecimiento. Las empresas chinas y surcoreanas dominan el espacio de las baterías para vehículos eléctricos y la presión para innovar y mejorar sus productos ha sido intensa. En cuanto a los componentes, las empresas chinas y surcoreanas son también proveedores clave, junto con las de Taiwán. Están diseñando piezas para vehículos eléctricos que son ligeras, ocupan menos espacio y tienen un precio competitivo.
Otros sectores de crecimiento fundamental en los que hay mucha innovación son la tecnología, la sanidad, el ocio, el entretenimiento y los servicios financieros. Si nos fijamos en la tecnología industrial, las disputas políticas y económicas entre Estados Unidos y China han sido un catalizador para el crecimiento innovador de la industria china de semiconductores. Los fabricantes de ordenadores personales y de otros productos electrónicos en China han dependido históricamente de las importaciones de semiconductores estadounidenses. Las recientes medidas de Estados Unidos para restringir el acceso de China a los chips fabricados en Estados Unidos han impulsado un gran esfuerzo chino para construir la cadena de suministro de tecnología nacional. Esta innovadora tendencia de «sustitución de importaciones» ha creado un nuevo mercado de crecimiento estructural para los fabricantes de chips chinos.
Disclaimer
Las inversiones implican riesgos. La inversión en valores internacionales, emergentes y fronterizos implica mayores riesgos que la inversión en valores de mercados desarrollados, ya que los emisores de estos países suelen divulgar menos información financiera y de otro tipo públicamente o restringen el acceso a cierta información para que no sea revisada por autoridades no nacionales. Los mercados emergentes y fronterizos suelen tener unas normas de contabilidad, auditoría e información financiera menos estrictas y uniformes, una supervisión reglamentaria o gubernamental limitada y una protección de los inversores o unos derechos de acción contra los emisores limitados, lo que da lugar a posibles riesgos importantes para los inversores. Las pandemias y otras emergencias de salud pública pueden dar lugar a la volatilidad y la perturbación del mercado.
Matthews Asia es la marca de Matthews International Capital Management, LLC y sus filiales directas e indirectas.
La información contenida en este documento se ha obtenido de fuentes que se consideran fiables y precisas en el momento de la compilación, pero no se ofrece ninguna representación o garantía (expresa o implícita) en cuanto a la exactitud o integridad de cualquier parte de esta información. Matthews Asia y sus afiliados no aceptan ninguna responsabilidad por las pérdidas directas o consecuentes causadas por el uso de esta información. Los puntos de vista y la información que se exponen en este documento corresponden a la fecha de publicación, están sujetos a cambios y pueden no reflejar las opiniones actuales. Los puntos de vista expresados representan una evaluación de las condiciones del mercado en un momento específico, son sólo opiniones y no deben ser considerados como asesoramiento de inversión en relación con una inversión particular o los mercados en general.
Dicha información no constituye una recomendación para comprar o vender valores o vehículos de inversión específicos. El presente documento no constituye un asesoramiento de inversión ni una oferta para prestar servicios de asesoramiento o gestión de inversiones, ni la solicitud de una oferta para prestar servicios de asesoramiento o gestión de inversiones, en ninguna jurisdicción en la que dicha oferta o solicitud sea ilegal en virtud de la legislación sobre valores de dicha jurisdicción. Este documento no puede ser reproducido en ninguna forma ni transmitido a ninguna persona sin autorización del emisor.
En Estados Unidos, este documento ha sido emitido por Matthews International Capital Management, LLC. En Hong Kong, este documento es emitido por Matthews Global Investors (Hong Kong) Limited y no ha sido revisado por la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong («SFC»). En el Reino Unido, este documento es emitido por Matthews Global Investors (UK) Limited, que está autorizada y regulada por la Financial Conduct Authority («FCA»), FRN 667893. En el Reino Unido, este documento sólo se pone a disposición de los clientes profesionales y de las contrapartes elegibles según la definición de la FCA. Bajo ninguna circunstancia debe enviarse este documento a nadie en el Reino Unido que no sea un cliente profesional o una contraparte elegible según la definición de la FCA. Este documento no ha sido revisado por ninguna autoridad reguladora.
