Las perspectivas a corto plazo de China son sombrías, con una recesión por delante. Estas fueron las conclusiones de Jim Walker durante su participación en el World Investment Forum organizado por Robeco. Sin embargo, su potencial a largo plazo, junto con la región de Asia en general, es imparable, respondió Kishore Mahbubani.
La economía de China se tambalea. El crecimiento del primer trimestre decepcionó con un incremento del 7,7%, por debajo del 7,9% del trimestre anterior y el 8% que estimaba el consenso. Por otra parte, el gobierno está advirtiendo que el país ha entrado en una era de crecimiento más bajo, a medida que presiona con el reequilibrio de la economía con un enfoque en la inversión y la exportación para consumo interno.
¿Cuáles son la implicaciones de este cambio, tanto a corto como a largo plazo? ¿A qué se enfrenta el país en los próximos años? ¿Se encuentra aún China en el camino de superar a Estados Unidos como la mayor economía del mundo?
Para Jim Walker, director de Asianomics, compañía de análisis económico independiente, China esta en un punto crítico, y las previsiones no son buenas.
“Creemos que China tiene por delante una recesión. No sólo un crecimiento más bajo, sino una recesión”, asegura Walker
China salvó al mundo pero se suicidó
¿Por qué? “China se suicidó cuando salvó el mundo en 2009”, asegura Walker. Esto se debe a la extraordinaria expansión del crédito desde el comienzo de la crisi financiera. En 2009, los chinos inyectaron crédito nuevo en la economía equivalente al 43% del PIB del país, o al 16% del PIB de Estados Unidos. Repitieron la misma hazaña en 2010, 2011 y 2012, cuando el crédito nuevo era equivalente al 41%, 37% y 37%, respectivamente, del PIB de China.
Al mismo tiempo, la tasa de crecimiento se ralentiza. Walker asegura que la cifra no es muy correcta, y que si recabas en los datos, un 5% sería más realista.
El crédito volvió a aumentar en el primer trimestre del 2013
Esta expansión del crédito no puede continuar. El inevitable resultado de esta inundación de dinero es el exceso de capacidad en toda la economía. “Cuando los países tienen sobrecapacidad, no generan dinero en el sector corporativo”, añade Walker que apunta que este es el caso de China, y que los beneficios reportados por la compañías “de hecho no existen”, gracias a las artimañas contables. Es revelador que el flujo de caja sobre del beneficio neto fue de sólo el 54% en 2011, frente al 100-120% que usualmente muestran la mayor parte de países.
«Para mejorar esa posición de flujo de caja, para mejorar los balances de las empresas, tienen que reducir el gasto de capital. Y los bancos tienen que dejar de prestarles», dijo. «Cuando esto sucede, lo que obtienes es unarecesión”.
Los nuevos líderes políticos tienen las manos llenas
Otra cuestión es el nuevo liderazgo de China. Walker dijo en el foro que sus contactos de Beijing son positivos acerca de los esfuerzos de los nuevos líderes en la lucha contra la corrupción y mover la economía hacia el sector estatal.
Pero él no está tan seguro. “Corrupción, corrupción, corrupción. China está madura, podrida por la corrupción», dijo. «Efectivamente hay una ofensiva contra la corrupción. Pero, ¿es suficiente?”.
La respuesta es: probablemente no. «Van a dirigir China asegurándose de que sus bolsillos están llenos», dijo. «Ellos saben cómo acumular dinero como nadie en el planeta.» Por otra parte, la aceleración del crecimiento del crédito en el primer trimestre de este año sugiere a Walker que podemos esperar “mas de los mismo” de los nuevos mandatarios. Sin embargo, la imagen de la China de Walker no es 100% sombría. “La recesión en China va a ser una sorpresa», antes de que se recuperen.
Mahbubani: una aberración histórica importante está a punto de acabar
Según Kishore Mahbubani, profesor de Política Pública en la Universidad Nacional de Singapur, el rebote de China es a largo plazo.
Considera que hasta 1820, las dos mayores economías del mundo eran China e India. Después de dos siglos de dominación occidental, el mundo está volviendo a la norma histórica de los dos milenios anteriores. En esta perspectiva de más largo plazo, la supremacía del Reino Unido y los EE.UU. debe ser visto como «una aberración histórica importante». «Todas las aberraciones llegan a su fin natural», dijo.
Para Mahbubani, “la gran pregunta” sobre el regreso de Asia al centro del escenario de la historia mundial “es ¿por qué?” y “¿por qué ahora?”.
Los asiáticos han aprendido las mejores prácticas de Occidente
Su respuesta es que los asiáticos han absorbido y aprendido la mejores prácticas de Occidente en muchas áreas, desde economía de libre mercado a innovación en ciencia y tecnología. También han inculcado en muchos casos, la creencia en la meritocracia y el Estado de Derecho, y han desarrollado lo que él denomina una «cultura de pragmatismo».
¿Cuán mediocrática es China?
Según Mahbubani, rechazaron la idea de que el nepotismo ofrece una vía de entrada fácil en la élite política del país, que apunta a las intensas luchas entre bastidores en el partido comunista chino.
En contra de la visión de Jim Walker de los chinos, Mahbuban cree que “las mentes cualificadas de la gente en China, está probablemente entre las mejores que puedas encontrar jamás”.
Aún así, asume que China no está exenta de riesgos, tanto interna como externamente. La desigualdad va en aumento y la explosión de clases medias exige mayor responsabilidad por parte del gobierno, creando cierta incertidumbre política.
No evitar la competencia geopolítica entre China / EE.UU.
Fuera, hay tensiones geopolíticas en la región asiática, como la disputa con Japón en el Mar Oriental de China sobre las islas Senkaku / Diaoyu, y con EE.UU., cuya primera posición en la economía mundial de China es un reto. «El aumento de la competencia geopolítica entre China y los EE.UU. es inevitable», dijo Mahbubani.
Pero él cree que el gobierno chino es demasiado pragmático para permitir que tales tensiones tengan un impacto a largo plazo sobre las relaciones económicas. Por otra parte, considera que la interdependencia de la economía mundial, a través de los vínculos comerciales y financieros, hacen que la posibilidad de una guerra sea extremadamente improbable. «Habrá rivalidades geopolíticas, no guerras geopolíticas», argumentó. «Estados Unidos y China, de hecho funcionan juntos en la cooperación económica”.
¿Se convertirá China en la primera economía del mundo?
«Que China se convierta en la primera economía del mundo, es cuestión de tiempo, y no mucho», apunta Mahbubani
Para Mahbubani, es una cuestión de tiempo, y de mucho. En 2017, la proporción del PIB global de China se incrementará hasta el 18,2% en términos de paridad de poder adquisitivo (PPP), mientras que la de Estados Unidos caerá al 17,6%.
Walker fue más escéptico, “China se convertirá en la mayor economía del mundo, siempre y cuando siga reportando números que no significan nada